中國傳言緊縮信貸，股市應聲回落

市場對中國政府可能會收緊銀行放貸標準的擔憂給銀行類股造成衝擊。專家認為，銀行放貸的大量增加推動了經濟強勁復甦，但貸款質量的下降正在引發新的問題。如何走出這個困境是考驗北京保持經濟持續增長能力的嚴峻挑戰。

華爾街日報8月4號報導說，中國銀行監督委員會(銀監會)可能會要求中國的銀行減少他們所購買的其他銀行的次級債務(subordinated debt)的持有量。投資人也擔心，中國銀監會會收緊商業銀行準備金的最低要求，放緩銀行放貸速度，防範股市泡沫效應的持續擴大。

雖然央行重申，將維持相對寬鬆的貨幣政策，但股市的擔憂沒有平息，因為銀根一旦緊縮，經濟運行會受到到影響。中國銀行股票於是全面下滑，深圳發展銀行股票和華夏銀行股票應聲回落超過3.6%，中國工商銀行股票也下跌1.9%。

*股市資產泡沫不斷膨脹*

英國倫敦商學院經濟學家琳達.岳(Linda Yueh)分析說，中國股市今年增速驚人，主要依賴銀行信貸的大幅度增加。隨著股市泡沫的浮現，銀行信貸今年四、五、六月已經開始收縮。

她說："他們(銀監會)將要求銀行開始放緩貸款，不要增加股市中看來正在膨脹的資產泡沫，特別是中國股市一聽到銀監會可能會緊縮貨幣政策的消息後就自動下滑。(中國)股市今年元月以來已經上漲了80%，這遠遠超出中國經濟增長的速度。"

*變更準備金下限時機不對*

美國傳統基金會中國經濟專家史劍道(Derek Scissors)對美國之音說，中國經濟刺激計畫在內需虛弱時通過銀行放貸發揮了作用，讓中國經濟短期受益，但銀行卻要付出長期的代價。他認為，銀行放貸速度肯定會放緩，但銀監會不該在銀行最需要支持的時候改變銀行最低準備金率的要求，並排除銀行次級債務充當準備金的資格。

史劍道說："時機非常奇怪。銀監會應該對銀行資產感到擔憂，這可以理解，但是時機奇怪，幾乎像是銀監會與發改委(中國發展改革委員會)在鬥爭。發改委要銀行為了宏觀經濟而加緊放貸，銀監會卻努力讓銀行停止貸款，手段就是威脅改變規則。"

*貸款投入股市，經濟增長持續性受質疑*

中國經濟第二季度增長7.1%，銀行放貸功不可沒。銀行低息放貸的本意是促進企業發展，但很多貸款卻被投入了股市，這就讓人擔心中國的經濟復甦能夠持續多久。

美國新興市場戰略公司(Emerging Market Strategies)總裁甘布爾(William Gamble)對美國之音說，造成這個問題的主要原因，是地方政府和國營企業成為貸款對象，也同時造成了呆賬壞帳。

他說："中國銀行貸款1.2萬億美元，是平均貸款量的三倍。已經有報導說，省政府對(本省)銀行放貸量超過預期感到自豪，而不是為銀行貸對了款感到自豪。這造成大量次貸壞帳，有毒資產四處可見。"

一些中國股市觀察人士，中國的經濟復甦如果不能持續，中國的股市也將失去上漲的動力。中國股市的大幅度波動將會給脆弱的全球股市構成新的威脅。不過，傳統基金會中國經濟專家史劍道並不特別擔心這個問題。他表示，中國股市並不同國際金融市場直接相連，衝擊相對不大。但甘布爾認為，中國股市泡沫一旦破裂，會讓國際金融市場受到嚴重影響。

他說："很多人都指望中國經濟增長來幫助刺激世界經濟的發展，當中國股市泡沫破滅時，我認為這將動搖國際股市的信心。"

(文章僅代表作者個人立場和觀點)