上海股市巨幅下滑，股民擔憂股市過熱

上海股市大幅下滑，投資人擔憂股市過熱，專家建議中國政府下半年緊縮信貸，控制經濟增長步伐。

上海股市星期三下跌5%。在此之前，中國建築工程總公司首次上市獲得成功，融資額73億美元。星期一同時首次上市的四川成渝高速公路股份有限公司原始股以每股7.6元人民幣亮相，最後以每股10.9元的價格坐收。兩家公司原始股一度大幅狂飆，迫使上證交易所兩次停止交易。

交易人士分析說，上海股市連續幾個星期上漲，投資人擔心股市過熱，於是獲利回吐。海外專家指出，上海股市的動盪難以預測，因為沒有完全遵循市場規律。美國新興市場戰略公司(Emerging Market Strategies Company)總裁威廉.甘布爾(William Gamble)對美國之音說，上海股市一向對政府信息反應敏感，一有風吹草動就隨波逐流。2007年2月，就因某位官員說了股市現在過高的話，上海股市於是大幅下跌，讓股民虧損嚴重。上海股市星期三的反常表現，有可能出於同樣的原因。

甘布爾說："有傳言說，政府將開始介入股市，因為政府認為不能發生通脹，要為經濟降溫，有許多並不是政府聲明的傳言，上海股市就對這種傳言做出反應。"

*琳達.岳：寬鬆信貸政策導致股市攀升*

英國倫敦商學院經濟學家琳達.岳(Linda Yueh)對美國之音分析說，上海股市今年一月以來已經上漲了80%，原因是政府寬鬆的信貸政策讓經濟在一季度受益，但很多公司明白世界經濟正在衰退，所以將從政府手中拿到的錢又投入了股市。中國政府因此在近幾個月緊縮信貸，但無法阻止股市過熱。

琳達.岳說："一旦股市開始呈現升勢，個人和私人投資就跟進，促成股市上升。所以有人合理地擔憂，當今股市迅速上升，是許多投資熱情和廉價信貸增加的結果，同中國公司近幾個月來的成長沒有關係。"

*會出現大量有毒資產？*

中國人民銀行星期二開始對來自海外和國內的通脹壓力表示擔憂，警告通脹會在今年下半年反彈。然而，中國人民銀行認為，國內消費價格指數可能在今年第三季度走出谷底，因此不會改變貨幣政策相對寬鬆的政策立場。 但海外專家建議政府適當緊縮信貸，減輕通脹壓力。

美國新興市場戰略公司總裁威廉.甘布爾指出，中國的銀行增加放款，收益對象多是地方政府和國營企業，而地方稅收體制又存在巨大問題，讓這些貸款很難收回，後果會相當嚴重。

他說："所以問題是，巨額貸款幾乎是去年11月份宣布的經濟刺激計畫的三倍，然而巨額貸款貸到了錯誤的地方，所以我猜想，他們最終會出現大量的有毒資產。"

*會影響社會穩定？*

華盛頓彼得森經濟研究所研究員拉迪(Nicholas Lardy)也認為，銀行加緊放貸，已經導致基礎建設工程快速上馬，豆腐渣工程不斷湧現。如果政府繼續放鬆信貸，不注意監管，將會影響社會穩定。

拉迪說："信貸增加(credit expansion)今年下半年應該減少，因為信貸如果按照上半年的速度繼續增加，貨幣增長過剩。雖然政府說將繼續執行寬鬆的貨幣政策，我認為政府下半年應該緊縮貨幣政策，否則會出現不良後果。"

美國穆迪(Moody's Economy.com)經濟網站經濟學家舍爾曼.張(Sherman Chan)分析說，"(中國)大規模經濟刺激綜合計畫已經呈現出一些成功的初始跡象，這是為什麼投資人又回到了股市之中，然而，最近的勢頭肯定無法持續。"

英國倫敦商學院經濟學家琳達.岳提醒說，中國刺激經濟計畫包含很多基礎建設投資，需要時間才能顯現出效果。

她說："因為此類投資未來回報期較長，政府開支引發的任何通脹效果，都將被經濟真實的需求所抵消。這就意味著建設公路、投資社保最終會有回報。所以經濟目前不錯，政府在其中肯定發揮了作用。"

(文章僅代表作者個人立場和觀點)