陶冬：開支失控 稅改困難 加州瀕臨破產邊緣

瑞士信貸首席中國經濟學家陶冬於其博客發表的最新文章中分析美國加州的財政狀況，陶冬於文中指出，加州的財政困境主要是因開支失控，稅率改革又形困難，且因高度依賴富人所得稅收，因此金融海嘯對加州帶來更沈重的衝擊。

以下是陶冬博客文章全文。

電影"終結者4"熱賣，然而前三集的主角阿諾－施瓦辛格卻不見蹤影。已經當上加利福尼亞州州長的施瓦辛格，此時正在殫精竭慮，試圖拯救瀕臨破產的加州財政。全球名列第八大經濟體的加利福尼亞，財政已經走到了破產的邊緣。

加州今年有二四三億美元的赤字需要填補。選民在五月十九日的公投，堅決反對加稅。發行市政債券，又遭遇金融危機，成本大增。施瓦辛格只能在一年內三次削減公共開支。在六月十五日,加利福尼亞發生了兩件事:湖人隊奪得歷史上第十五個NBA總冠軍、州議會無法 在憲法規定的截止日前通過州政府預算案。媒體對前者 欣喜若狂，但對後者卻顯得無動於衷，凸顯出對財政困境的無奈。

加州的財政困境源於開支失控，稅率難改。那裡的社會福利、醫療保險支出嚴重失控，政府機構人浮於事。同時加州的稅制變動，需要得到三分之二的議員支持，這在當地幾無可能。加州財政嚴重依賴於有錢人和IT人的所得稅和資產增值稅，金融海嘯之下，財政收入急降是可想而知的。

屋漏偏逢陰雨天，S&P在二月將加州的信用評級降至 A，成為美國五十個州中評級最差的，拉高了借貸成本，加深了財政危機。

施瓦辛格的危機處理，主要是向華盛頓求救，請求聯邦政府擔保加州的市政債券。歐巴馬當局自身已深陷 財赤泥淖，自然不希望將加州的財政風險攬上身來。而且，一旦開了支持加州的先例，地方政府的各種求援必 然紛至沓來。

不過，筆者認為歐巴馬必救加州。撇開加州乃民主 黨重鎮、歐巴馬的票倉等政治考慮不談，兩大因素決定了聯邦政府很難袖手旁觀。首先，歐巴馬已經開動了所 有財政、貨幣機器來刺激美國經濟。加州裁員、關鋪會影響經濟，加州債券違約更可能誘發新的金融風暴。加利福尼亞經濟，大得不能倒。

其次，加州財政危機關乎民生，處理不當可能成為政治陷阱。坊間評論員已經指出，政府在經濟危機中的救援措施是"撐死銀行家，餓著孩子"。如果行政當局可以投入四五○億美元拯救花旗，用一八五○億為AIG 買單，但是不願意幫助加州的二四○億債券，聽任學校 關門、醫療資助斷水，這個對照頗具政治殺傷力。何況加州只要求擔保，並不需要出資。

筆者認為，聯邦政府出手以避免加州破產是必然的，只是救援的方式和力度未知。擔保加州市政債券應該是短期最直接有效的方法，不過此舉會進一步加重山姆大叔自身的信貸風險，令美國國債和美元雪上加霜。

但是，加州財務困境不會就此便輕易消失。以目前 的決策程序，加稅幾無可能。公共開支的削減空間，其實也有限。施瓦辛格所能做的，不過是在他任內的最後十八個月，確保加州不至破產。

格節省開支的最新傑作，是計畫分階段讓州立的各級學校舍棄傳統紙質課本，令學生採用網際網路學習，以節省每年3.5億美元的教科書經費。他在報紙上寫道：" 如今的孩子對電子設備的適應程度就像我小時候對鉛筆和蠟筆一樣。他們的口袋和他們的計算機屏幕能夠裝下信息瞬息萬變的世界，加州各個公立學校的學生們為什麼還要被迫帶著陳舊、瀋重和昂貴的課本上學呢？"看 來加州公立學校的孩子都得帶眼鏡了。

"I'll be back"是施瓦辛格在"終結者"中的招牌台詞。電影裡的施瓦辛格，勇猛無比、所向披靡；在現實生活中，他卻是巧婦難為無米之炊。相信施瓦辛格不會再回政壇了。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)