規模愈大 愈能浴火重生

2009-06-02 23:05 宣告破產的通用汽車（GM）能否浴火重生？根據歷史經驗，答案應該是肯定的。包括德士古石油（Texaco）、道康寧（Dow Corning）、達美航空（Delta）和聯合航空（United Airlines）等大型美國企業，都曾歷經聲請破產保護與重整，最後成功存活下來。

破產專家指出，通用是在有外部資金挹注的情況下進入破產階段，而資金正是確保通用能東山再起的依靠。芝加哥大學法學院商事法教授畢克指出，通用的情況最特殊之處是背後有政府支撐。

畢克指出，通用原先對宣告破產猶豫不決，擔心汽車銷不出去，但在政府同意擔保通用的汽車保固後，問題也迎刃而解。他說：「通用已破除心理障礙，他們應該提出能靠賣車賺錢的營運計畫。」

企業透過破產程序重生一直有例可循。例如，達美航空和聯合航空面對廉價航空公司的競爭時，都透過破產重整計畫來削減債務和營運成本。通用與克賴斯勒和航空業者的處境類似，他們也試圖讓成本降到和豐田等勁敵一樣的水平。

根據美國法庭行政辦公室統計，去年有1萬多起聲請破產重整的案子。賓州大學法學院公司法教授史基表示，按照經驗法則，「公司規模愈大，愈可能浴火重生」。

史基也指出，比起把員工視為關鍵資產的科技業，擁有傳統實體資產的公司較有籌碼存活。

舉例來說，通用的資產不會像員工一樣離開，工廠也不會出走。

1980年代晚期，德士古石油公司遭法院判決積欠Pennzoil公司逾120億美元，迫使德士古聲請破產保護，創下當時美國規模最大的破產記錄。德士古後來重整成功，賠償30億美元給Pennzoil。

道康寧公司也因法律責任迅速宣告破產。當時幾十萬名女性以道康寧生產的整型硅膠傷害健康為由，求償數十億美元。