專家：中國信貸寬鬆或致壞帳危機

中國新近出臺的一系列經濟數據顯示，中國政府推行的刺激經濟的寬鬆財政和貨幣政策正在開始顯現效果。但是一些專家擔心中國寬鬆貨幣政策可能會導致另一輪銀行壞帳危機，並會導致類似美國的「房地產市場泡沫」。

根據新的經濟數據，中國政府去年宣布的4萬億元人民幣的刺激計畫以及創記錄的銀行借貸正在對中國經濟產生正面影響：今年頭四個月，工廠和房屋支出同比增長 30.5%；上證指數也因為投資人預期中國經濟今年會加速增長而暴漲46%。國際金融公司摩根士丹利甚至把中國經濟增長的預測從先前的5%提高到7%-8 %，但是，有些專家警告說，這一切都是短期的，是以損害中國經濟的長期健康和可持續增長為代價的。

2009年頭四個月中國新增貸款達到5萬 1千7百億元，超過2008年全年的數字。貸款數額在三個月內上漲15%，美國卡內基國際和平基金會專家、北京大學金融學教授邁克爾.佩蒂斯 (Michael Pettis) 在華爾街日報上撰文表示，中國銀行非同尋常的借貸激增令人擔心出現類似1990年代的另一輪銀行壞帳危機，並在更廣泛層面影響中國的經濟轉型。

佩蒂斯分析說，中國過去三十年的經濟增長模式是鼓勵高儲蓄和高投資，這樣的結果造成產能超出中國消費者的消費能力，不得不嚴重依賴出口，特別是對美國市場的出口。但是，目前的情況是美國市場沒有能力消費中國過剩的產能，而政府授意的銀行借貸的目的就是進一步刺激產能的增加，從上世紀90年代就是如此。他認為，中國經濟目前最重要的調整是由外向型出口經濟轉向刺激國內消費。

美國企業研究所中國經濟問題專家德斯蒙德·.拉赫曼( Desmond Lachman)在接受美國之音採訪時也表示，中國政府刺激措施的問題在於把太多的貸款投入了與出口相關的企業，使得業已過剩的產能繼續增加。

他說：「我認為將出現的情況是，這些措施會在短期內促進中國的經濟，但是長期看來會引起銀行壞帳問題，因為我懷疑海外市場有足夠的能力來消費這些因為投資增加而多出的產能。」

*影響國內消費增長*

卡內基國際和平基金會專家佩蒂斯指出，中國的銀行主要是政府政策執行機構，它們將大量貸款投入無效或是低效的項目中。這樣的結果就是銀行壞帳上升，最終威脅中國銀行系統的生存。佩蒂斯估計，壞帳給中國銀行系統造成的損失相當於中國GDP的40%到50%。

佩蒂斯認為，採用這樣的政策措施最終也會影響國內消費的增長，因為銀監機構不得不動用政府資源，也就是納稅人的資源為銀行增資或是調整存款利率，使之遠遠低於貸款利率，而對中國很多家庭來說，存款利率是家庭收入的重要的一部分。

*犧牲銀行收支平衡？*

華盛頓智庫美國傳統基金會中國經濟問題專家史劍道(Derek Scissors)也持類似的看法。他認為大部分被貸出的錢更多是出於政策原因，而不是商業盈利。他在接受美國之音採訪時說：「這些錢被借給了那些不可能有大的商業回報的項目,......雖然4月份的情況有所改善，但是我們可以看到他們把錢借出去只是讓企業不要破產，讓工人不要失業，促進產能增加。這就是你看到製造業擴張的原因。但是這些錢永遠不會被償還的，因為這些錢與是否盈利沒有關係，誰也不知道他們會不會盈利。」

史劍道補充說：「因此，製造業的短期擴張是以犧牲銀行的收支平衡取得的。」

*導致地產泡沫？*

另外，針對2009年頭四個月中國房屋銷售增長的情況，彭博通訊社援引美林證券專家的話說，中國寬鬆的貨幣政策正在製造類似美國的房地產「泡沫」，而正式這個泡沫導致了目前得全球金融危機。美林證券中國策略分析師說，「幾乎任何一個想購房的人走進銀行，不需要太大麻煩就會得到房屋按揭貸款。」

華盛頓智庫美國傳統基金會中國經濟問題專家史劍道說：「如果貨幣供應太寬鬆，人們手中有太多的錢，他們覺得自己很富有，他們就會以不太理想的方式投資。但是，結果是他們並不富有，只是因為貨幣政策太寬鬆，他們手中有很多的現金。其結果就是他們無法支付他們的房貸以及高價買進的股票。這樣，就會產生一種金融震盪。」