流動性過剩助長中國股市投機局面（圖）

2009-02-23 22:12

行票據回籠銀行系統的過剩資金

中國所面臨的流動性問題與眾不同：它已經氾濫成災了。

中國政府曾要求中資銀行最近數月加大貸款投放力度，但現在正在採取措施將資金抽出銀行系統。很多人認為那些投放的資金並未被用於有助推動經濟的投資，而是被中國企業拿去在股市賺快錢。

眼下的證據還都是間接的，但這種情況顯然不乏先例。2007年中國股市泡沫膨脹時，投資收益約佔中國企業利潤的四分之一，其中包括那些表面上沒什麼投資理由的公司在內。

資金顯然流入了股市。上週一，上證綜合指數創去年8月份以來收盤新高，上海證交所(Shanghai Stock Exchange)成交額創去年4月以來最高水平。上證綜合指數今年以來上漲了24%。

監管機構正在調查新增貸款的流向，央行也在更加頻繁地發行票據回籠銀行系統的過剩資金。

問題不僅在於一旦市場下跌，投機性投資會導致銀行資產面臨危險，而是在於股市的上漲正吸引更多人入場。據中國證券登記結算有限責任公司(China Securities Depository and Clearing Corp.)稱，上週個人交易帳戶新增大約426,000個，較近期水平大幅增加。

現在的任何買盤都將是一場最終的搏傻遊戲。如果企業再度進行股市投機，其結局可能是來也匆匆、去也匆匆。