周小川：不排除人民幣貶值

中國人民銀行行長周小川日前在巴西召開的國際清算銀行會議上表示，不排除人民幣貶值的可能性。

內地四萬億元刺激經濟措施，對兩地以至環球股市的沖喜作用十分短暫，市場對世界經濟衰退憂慮極大，面對歐美日三大經濟衰退重大威脅，內地除大力振興內需之外，也是時候讓人民幣適度貶值，力保外貿出口。

不撐出口難以保八

大公網報導人民銀行行長周小川表示不排除讓人民幣貶值，以幫助出口，意味當前的外貿形勢十分不妙，到了不能不出手的地步了，否則經濟不易「保八」。現時內部消費佔內地GDP的比重只三成多，出口仍是拉動經濟增長主要動力。

內地最新公布的十月份出口數字，顯示外貿形勢進一步轉壞，增幅有百分之十九點二，是四個月以來最低，九月增幅則達百分之二十一點五。

一次過貶值減震盪

此外，十月份入口增幅也大幅放緩至百分之十五點六，更是零七年六月以來最低，一方面是內部消費減弱，另一方面是進口生產原材料及配件需求大減，這又預示未來出口形勢更呈惡劣。

歐美經濟急轉直下，固然是內地出口增幅轉弱的主要原因，而人民幣自零五年匯率改革以來便持續上升，其中兌美元累積升幅達到百分之二十二，對內地出口競爭力肯定有很大的影響，直至今年六月，人民幣升值步伐才有暫停之勢。

其實，人民幣遠期合約早已由炒升值，轉為炒貶值。一年期人民幣遠匯合約價報六點八八二九，較六點八二五一的現貨價為低，意味一年後人民幣會反覆下跌，在內地經濟明顯放緩下，市場已預計人民幣匯價會略為貶值，以挽救正在走下坡的經濟。

不慮資金大量流走

事實上，歐巴馬當選新任美國總統，估計美國經濟政策會有重大改變，貿易保護主義會抬頭，內地宜適度將人民幣貶值，做好力撐外貿出口的準備，連英國首相白高敦也呼籲美國處理環球金融危機時，切勿走向保護主義，可見世界外貿前景困難重重。

人民幣不排除貶值的消息一出，美元匯價應聲上揚，兌歐元、英鎊分別升上一點二七與一點五五的水平，亞股與亞幣同時受壓，市場關注會掀起貨幣匯價貶值潮，從而觸發資金流走。不過，人民幣適度貶值不一定引發大規模的資金外流，可以將人民幣匯價一次過貶值百分之五至六(相當於今年升幅)，以減低市場震盪，屆時內地資產價格相對地便宜，加上歐美經濟復甦未有期，反而更為吸引外資，又可提高出口競爭力，此時為人民幣貶值的理想時機。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)