中國貨幣政策 全面鬆動

中國人民銀行首度鬆口，不再強制調控商業銀行的信貸規模；銀行界人士認為，今年剩下的兩個月信貸額度不會因此大幅調升，明年雖然信貸規模會明顯增加，但貸款利率仍將高過基準利率。

人行發言人李超上週末表示，為有效應對國際金融危機帶來的影響，人行已不再對商業銀行信貸加以硬性約束，這是今年初人行對商業銀行信貸投放實施總量控制以來，首次承認信貸控制的存在，以及大陸貨幣政策全面鬆動。

上海證券報報導，市場近期對人行貨幣政策的放寬感受明顯，人行年初按季強制進行調控信貸規模，後來經濟運行風險加大造成銀行惜貸，信貸規模控制對商銀已沒有實質約束力；業內人士表示，取消商銀信貸規模的硬性管制可望延續至明年，但人行仍將全面監測信貸成長速度與貨幣供應量。

亞州開發銀行高級經濟學家莊健認為，人行未來仍會對M2及貸款規模進行必要調控，否則通膨很難掌控。

南方日報報導，數家銀行人士表示，由於人行信貸管制放鬆，明年各銀行的信貸成長幅度肯定高過今年的規模，但由於經營風險加大，大部分客戶的貸款利率仍然會在基準利率之上。

廣州一家股份制銀行人士表示，上週五總行已通知各分行"可加快相關信貸審批速度"；儘管如此，中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇表示，由於經營環境惡化，今年內對信貸規模進行大調整的希望不大，明年各銀行是否會擴張信貸，目前很難預料。

採購經理人指數（PMI）從9月的51.2，下滑至10月的44.6，這是2005年1月PMI創立以來的最低水準；人行9月以來連續二次降息、兩次下調存款準備金率、調整央票發行以及取消對商銀信貸規模的強制調控等，向市場明確傳達貨幣政策轉向的訊息。

中國進行商銀的信貸管制已是公開的秘密，但人行從未公開討論這個問題，關於銀行貸款規模限制的指示，是口頭向銀行高層傳達，8月開始信貸約束有所放寬，前三季中國商銀貸款餘額達人民幣3.5兆元，比去年同期增加1,201億元。

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