中國救市措施有過猶不及的風險

2008-09-19 23:45 中國重拳出擊欲提振市場，但卻有過猶不及的風險。

本週早些時候出臺的貨幣政策未能起到提振作用後，中國政府採取了更為直接的措施來推高股市：下調印花稅、讓政府投資基金買進中國三大銀行的股票，同時支持央企回購上市公司股份。

連最推崇自由市場的美國政府都在忙著對金融機構國有化，在這種情況下，中國亦步亦趨也就不足為奇了。

但政府出臺這個政策就像保姆，意在安撫投資者，他們幾年前傻乎乎地把錢投入股市，然後就一勞永逸，以為大好時光會一直持續下去。

從短期看，中國政府的舉措已經收到了預期的效果，滬市在本週暴跌9%之後於週五上漲9.5%。

但長遠看來，這些舉措沒有解決任何問題，不管從中國證券市場的基本面前景來說，還是從中國政府希望經濟朝市場驅動型發展的願望來說。

股份回購可能會消除投資者眼前對"大小非"可能湧入市場的擔憂。但這些股份將來某個時候還是得進入市場。

此前的印花稅下調也只是在短期內有所緩解──自今年4月上一次印花稅下調以來，股市已經跌去三分之一。

當這些措施造成的表面效應消退──也必將如此──中國的散戶投資者又會再次指望政府進行更多干預，而不是根據公司的基本面進行投資。

股市的混亂狀況很大程度上是中國政府自己一手造成的。

中國政府鼓勵其民眾相信股市會只漲不跌，而未能宣傳市場的風險，同時在隨後無可避免地出現泡沫時袖手旁觀。

中國政府官員得好好研究一下道德風險的歷史，並運用財政及其他措施來支撐股市人氣及經濟發展。因為營造一個虛假的市場只會帶來更多的痛苦。