亞洲央行救國幣 外匯存底縮水

2008-09-12 11:30 作者:吳國卿 全球新興國家的央行近來大舉干預匯市，以拉抬貶值的本國貨幣，並對抗進口通貨膨脹，干預的規模為多年來僅見，使這些國家的外匯存底大幅減少。經濟學家預期，這個情勢未來幾個月還會持續。

印尼央行11日在匯市大舉拋售美元，拉抬印尼盾兌美元匯價；馬來西亞和菲律賓央行10日也在市場支撐馬元和菲披索。上週，南韓和俄羅斯央行又再度縱橫匯市，賣出數十億美元的外匯存底，只為止住本國貨幣的跌勢。其他開發中國家央行不遑多讓，泰國、印度和巴基斯坦央行近幾個月都不斷藉干預市場支撐貨幣。

這波干預的規模相當龐大，過去五個月來，南韓就耗費逾210億美元以遏阻韓元貶值，約佔南韓外匯存底的8%。俄羅斯單是8月就花掉140億美元干預匯市，企圖阻擋喬治亞衝突嚇走外資造成的盧布頹勢，規模至少是10年來僅見。

道瓊社統計，不含中國的11個亞洲央行外匯存底迄8月底減為2.47兆美元，比7月底少1.8%，約減少453億美元；這段期間正值美元扭轉長達七年的跌勢，對全球主要貨幣大幅升值。不過8月的外匯存底仍比去年同期多10%，顯示亞洲央行仍有繼續拉抬本國貨幣的餘力。

儘管央行大力干預，韓元今年來跌幅仍達16.2%，泰銖下跌13.2%，菲披索和印度盧比跌幅都近11%。俄盧布則小幅下挫0.3%。

新興國家外匯存底減少另一原因是，歐元和英鎊等主要外匯準備貨幣貶值；此外，亞洲央行也是美國主權債券的大買家，包括美國公債和房地美與房利美抵押貸款擔保債券。

本國貨幣貶值會帶來進口通膨，被近來飽受物價上漲壓力的新興國家央行視為一大威脅。商品價格近來回跌已紓解部分物價壓力，但貨幣貶值的通膨效應因而更加凸顯。

分析師預期，這些央行將繼續藉干預匯市拉抬幣值，以紓緩通膨壓力，避免靠升息壓抑物價，因為升息將打擊陷於困境的經濟。