匯豐中華：美國房地產景氣落底前 亞股難脫震盪整理格局

2008-09-09 22:26 作者:葉小慧 美國政府宣布接管二房的利多，不敵市場擔心全球 景氣復甦疲軟的疑慮下，週一創下 7個月來最大單日漲 幅的亞股，週二再被投資人打入冷宮，除中國股市外， 其他國家股價全都重挫。在市場景況不明下，外資看法 出現分歧，瑞士信貸提醒大家要小心操作，但美林證券 卻認為未來12個月亞股有機會彈升 20%，匯豐中華投信 強調，目前市場認為股市觸底訊號，就看美國房地產景 氣何時落底，在此之前，股價都將難脫震盪整理，投資 操作上，短線不妨持續保守以對。

在當前景氣指標表現不明下，市場看法也相當分歧 ，在亞股週一開出大漲行情後，瑞士信貸在發出的研究 報告中指出，就目前跡象來看，美國和歐洲經濟依然疲 弱，美國房價也許還必須進一步修正10%到15%，而且房 屋存貨可能要 2年半的時間才能消化。在這篇報告出爐 後，讓原本建立在薄冰上的信心受到瓦解，再加上市場 多認為，即使美國政府接管二房，但仍難在短期內解決 金融業的基本問題，導致沈重賣壓出爐，全球股市都僅 上演一日行情。

不過，美林證券卻是看好亞股的中長期表現，並在 最新的一份報告中指出，受到美國出手挽救二房危機的 利多帶動，技術上出現過度賣超的亞洲股市有望在未來 12個月內反彈 20%，主要是因為亞洲國家通膨壓力減輕 ，預期亞洲國家央行將更有餘力帶動經濟成長。

匯豐聚富積極平衡基金經理人賴安庭認為，全球景 氣最壞時期已經過了，因為威脅各國經濟最劇的通膨問 題，相繼在 7、 8月達高峰，以及隨著全球油價滑落後 ，通膨威脅也跟著降溫；只是目前因看不到復甦訊號、 投資人信心缺乏支撐下，全球股市缺乏資金動能，股票 市場預料將繼續逐底，在美國房地產景氣落底的訊號出 現後，股價才有機會走出震盪陰霾。

賴安庭指出，亞洲各國在央行緊縮貨幣政策與原物 料價格回檔下，通膨問題已逐步獲得紓解，只是不少國 家都面臨實質利率仍為負值的問題，各國央行無法在短 期內採取降息策略以提振經濟，但就中長期來看，中國 政府即是一例，中國政府從原本的二防 (防經濟過熱和 通膨過高)，已經轉向為一防一守(防通膨過高，守經濟成長率) ，隨著亞洲各國通膨問題持續降溫，亞洲國家 的復甦力道亦可望恢復。

賴安庭認為，只要是擁有經常帳順差、政府與民間 債務較低、與有能力透過內需消費、財政及強勢匯率政 策的能力，來維持經濟成長的國家，都是未來表現相對 強勢的市場。在此情況下，財政狀況健全且有內需支撐者如臺灣、中國、日本等，就中長期來看，相對較有表現空間。