中國股市深不可測的原因

2008-08-20 10:42

中國股市在北京奧運進行之中連續下跌，再次引發奧運後中國經濟將出現滑坡的擔憂。一些中國專家則表示，當前股市出現下跌行情是多方面因素導致的，跟奧運沒有直接的聯繫。中國政府也透過官方媒體表示，奧運後的中國經濟仍將繼續保持平穩較快發展勢頭，而且經濟發展將更為健康。西方分析家則認為，中國股市暴跌凸顯了制度危機。德國之聲記者報導如下。

當中國隊的奧運健兒們頻傳捷報之時，中國的小股民們卻掩蓋不住心中的憂慮。上週滬深股市再度暴跌後，中國市場陷入了信心危機。儘管中國證監會上週五召開媒體通氣會，正面表態為股市打氣，但是，本週一，滬指不斷創出新低。截止收盤，滬指報2319.87點，跌幅5.33%。落入1年零8個月來的最低點。週二上指雖然小幅上揚，週一首日上市的大盤股中國南車也上漲4%，但是籠罩在股市上的陰雲卻並沒有散去。那就是對奧運後中國經濟降溫的擔憂。

此前，多項中國學者的研究認為，到奧運會結束，這次體育盛會將給北京帶來2%至7%的經濟增長。給整個中國將帶來0.09%到0.7%的經濟增長。但是，奧運結束後，投資是否將放慢，從而造成中國經濟降溫呢？

北京經濟與社會發展研究所所長楊開忠在17日舉行的奧運會與中國經濟發展新聞發布會上表示，當前股市出現下跌是多方面因素導致的，跟奧運會沒有直接關係。他解釋的多方面因素包括美國次貸危機，全球經濟減速，金融危機加深，國際市場原油，礦產，糧價上漲，美元貶值，以及「大小非」解禁等等。中國國家發改委宏觀經濟研究院副院長王一鳴也表示，奧運會帶來的經濟和投資增長在中國經濟的投資總量中的比例很小，因此，奧運會不會成為中國經濟發展的分水嶺。不過，他指出，隨著全球經濟環境的深刻變化，外需拉動經濟增長的因素減弱，加上中國經濟週期性回調，從內外兩個方面增大了中國經濟走勢的不確定因素。

國際性投資銀行中國國際金融有限公司的一項調查預測，美國次貸危機和高通脹率對全球需求量的制約還將持續多年。有鑒於此，儘管中國的國內需求仍然強勁，但是，對世界經濟降溫以及後奧運效益的擔憂卻無疑給中國股市帶來了信心危機。僅在今年六月一個月裡，上證指數下跌幅度就超過20%，與2007年10 月的最高點相比，上指下跌55%。去年5月，滬股成交量高達2125億元人民幣，今年5月則下降為986億元人民幣，降幅超過50%。

不過，西方分析家則指出，中國的股市還遠遠不是一個真正的市場晴雨表，而只是小股民的博彩場。它非常容易受到國家干預的影響，也容易陷入動盪和恐慌。但事實上滬深股市的經濟意義不大，股市資金的巨大縮水對現實經濟沒有什麼影響。根據中國官方公布的數據，今年7月的投資增長大大超過6月份，漲幅高達近30%。中國人民銀行也表示，儘管出口回落，但是中國經濟增長速度在今年後幾個月中仍將保持現有水平。官方數據顯示，今年上半年中國經濟的增長幅度為 10.4%。

分析家認為，中國經濟依賴的是股市以外的動力，股市並非帶動投資和創新的火車頭。而中國金融市場危機折射出的則是中國現行體制中更深刻的危機。那就是資本主義計畫經濟已經達到了它的極限。中國的大部分股票實際掌握在國家手中，真正在市場交易的股票只佔總數的5分之一，也就是約5000億美元。中國政府不願意放下手中的韁繩，認為只有國家掌握大部分企業，才能解決社會，就業，安全政治等方面的問題。目前的情況是，如果中國政府不給股市解除鐐銬，它擬定的經濟和發展目標就將受到威脅，放開市場的手腳卻又意味著監控能力受到重創。這場牽動無數神經的遊戲應該如何下注，結局又將如何，這一切的不確定性恐怕正是中國股市深不可測的原因。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)