香港證監會主席:美國次貸危機尚未見底
次貸風暴自2007年中出現後,已持續困擾全球股市 逾一年,卻仍未見完結跡象。雖有金融機構樂觀地認為 次貸問題已近完結,但證監會主席方正接受香港《文匯報》訪問時直言,次貸危機要在短時間內完結並不容易 ,雖目前已傳出許多壞消息,如銀行大幅撇帳、歐美銀 行大幅裁員,多國政府並出手救市,但他認為影響肯定 尚未見底,未來12個月更是關鍵。方正指出,次貸問題揮之不去,最大問題癥結在於 美國外債龐大。但基於過去歷史,很多人願意購買美國 國債,大家似乎都忽略了美國的"負債比率"。次貸危 機爆發至今,美國國債仍達AAA級,反映很多人仍盲目信 奉美國;事實上這狀況與經濟原則相反,一般說來若某 機構超高負債,一定沒有這麼多人肯借錢,只有美國在 高負債下仍有人願意繼續借貸。
此次次貸危機所引發的是鬱積多時的問題,如美國 多年來的高負債、美國利息長期偏低使銀行太注重發展 金融衍生產品,以及投資銀行的風險管理不足等。因此 次貸危機在一時之間是無法獲得解決的;以美國樓市指 標加州而言,當地的信貸違約率已高達20-30%,隨之而 來的失業、裁員等影響尚未完全浮現,相信次貸對美國 的影響仍將持續一段長時間。
而次貸對亞洲區的影響,只是部分銀行撥備增加, 方正認為這已是不幸中之大幸,因同為次貸問題"製造 者"的歐洲已逐漸受美國影響,產生失業率攀升等問題 ;趨弱的經濟並有從美國蔓延至歐洲的跡象。因此,未 來12個月若加上通膨無法控制,全球經濟可能將再度震 蕩。
至於最壞的程度方正不作評估,只表示,"美國外 債之高,已達相當危險的程度,唯一慶幸的是美國夠大 ,有人肯出手相救,如中國的產品都依靠美國買家,若 美國出事,中國無奈都要出手相救。"
這情況有點像1980年代的日本,當年日本賣給美國 很多電器、汽車,之後將資金買回美國房地產。結果美 國樓市大跌,接到這些燙手山芋的日本隨即將資金蝕回 給美國,日本形同將產品"免費"送給美國。目前中國 就將出口美國賺回來的資金,大量買回美國債券,有如 變相幫助美國解決次貸問題。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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