辜朝明：陰陽循環 中國剛要進入金融泡沫

辜朝明曾在美國聯邦準備銀行服務，也曾是日本政府經濟顧問。他熟悉日本、美國總體經濟，以及兩國政府經濟政策決策過程，近年來在日本野村綜合研究所擔任首席經濟學家，更致力研究新興市場中國、印度兩大重要經濟體。當全世界高度關注舉行京奧的中國國力崛起話題，他卻指出，中國可能快要步入泡沬化的循環。

辜朝明豐富的跨國背景，讓他提出揉合東西文化的經濟觀點。他提出一套自創的景氣泡沫，以及政府收支、企業資產負債的"陰陽循環"模式理論；在他眼中，中國可能剛要進入金融泡沬循環的陰影，德、日、美國則早已在泡沫化不利的循環陰影中，不過，與中國同樣是受人矚目的印度經濟，則還處在蓬勃正面經濟景氣循環當中。

辜朝明回顧過20多年來，全世界各區域曾發生過的金融危機，認為美國、英國從去年開始引爆的次貸危機，和日本1996年以後、臺灣2000年以後、1930年代美國的大蕭條，都是系統性危機，而且是處在不利的"陰暗面"。處於此種經濟循環型態的政府，多半是用資金挹注的手法挽救經濟。

東方文化愛用的"陰陽"比喻各類事物，辜朝明則以陰陽循環理論比喻經濟景氣，以及政府或企業的財政收支、資產負債循環。

經濟狀態若開始處在樂觀的陽面，企業可能逐漸消化、還掉負債，並且逐漸投入資本支出，政府的財政制度也因為民間社會敢投資，而開始發揮拉抬經濟的效益；接著貨幣政策取代財政支出，做為政府主要的經濟政策工具；而私人企業也因為總體經濟的健康表現，開始展現民間經濟活力；不過，此時可能會因為政府及私人企業過度樂觀自信，反容易形成經濟泡沫。

辜朝明認為，才剛風光舉辦奧運的中國，已逐步進入泡沫經濟，也就是他主張的經濟景氣"陰影"，因擔心泡沫化日趨嚴重，此時政府可能會有趨緊的貨幣政策，接著企業會因過度借貸，而出現負債增加，資產銳減的情況；辜朝明認為，日本企業到目前為止，都一直以償還負債為主，不敢投資，就是仍處在不利的循環陰暗面。

但物極必反，當每個人、每家企業，甚至政府都專心還債，其實經濟也進入較良性循環，政府此時若配合擴大支出，挹注資金到問題機構，或可能進入樂觀的下一階段的景氣循環，這又是經濟景氣樂觀陽面循環的開始。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)