小心：債券融資暴漲6倍 中石油火上澆油

2008-08-04 22:10 證監會的最新統計數字顯示，今年上半年上市公司通過發債券融資的數額同比漲6倍多。債券融資首次超過股票融資額，佔總融資額的53%。公司債市場成為上市公司融資的新天地。 

緊縮之年大發債

數據顯示，上半年IPO 融資額是940億元，比去年同期減少30%，發行超過1億股的大盤股4家，籌資643億元，同比下降64%和49%，去年則為11家。再融資方面，證監會核准的88件再融資中，有19家公司拿到核准批文後並未發行，尚在等待適當的發行時機。

不過，東邊日出西邊雨。對資金極度飢渴的上市公司卻在債券發行中獲得了"甘露"：上半年上市公司的融資總額達到5107.2億元，其中新股IPO融資額為903.88億元。但同期，債券融資總額達到3174.795億元，約為IPO融資2.5倍。

據介紹，與股票融資下降不同的是，在市場調整時，公司債以其獨有的特性在資本市場上盡顯"英雄本色" 。上半年共21家上市公司通過發債券籌資745億元，是去年的6.35倍。在已上市公司再融資中，債券融資佔總融資額的53%，之前該比例僅為10％左右。申萬研究所宏觀分析師李慧勇表示， 上市公司債發行"井噴"表明在信貸難松的環境下，企業發行債券直接融資的動力不斷增強。

尚福林"吹火"

分析人士稱，我國迅猛發展的股票市場和相對落後的債券市場間的發展極不平衡。不過，今年，收益相對安全、穩定的債券融資逐漸被更多企業所接受。"公司債的發展，對於改善直接融資結構中股權融資比例過高的問題有很大助益。"證監會有關部門負責人說。

證監會主席尚福林在"2008年全國證券期貨監管年中會議"上表示，"要積極解決促進債券市場發展中的瓶頸問題，進一步優化市場融資結構。發展公司債券要從提高整個社會融資效率、提高資金使用效率的角度出發。推動債券市場的發展，要更多地從推動固定收益類品種角度考慮。"

對尚福林的上述言論，有關人士的解讀是，在主管部門的積極推進下，建立近一年時間的公司債券市場有望加速發展。該人士透露，監管層在有上述言論之前，就已開始"採取行動"，"事實上，管理層正著手推進商業銀行進入交易所市場以完善投資者結構，開發新型債券以完善產品結構，繼續擴大債券市場規模。"

中石油600億"澆油"

本週四，中石油發布公告稱，即將發行高達600億元的公司債。這是目前中國上市公司中規模最大的一筆債券發行，其募集的資金將用於補充現金流等方面。

中國能源網CEO韓曉平表示，"類似中石油這樣的大公司，資金的來源應該是多方面的，同時由於其良好的資質以及相對穩定的收入，也使得其債券類融資渠道的成本相對較低，所以中石油發行大額債券並不令人感到意外。"

"在A股市場上，中石油有‘風向標'之稱，中石油大舉發公司債或表明，下半年將有越來越多上市公司通過發行公司債募集資金。"一位石化行業分析師對理財一週記者說。

特別提醒：個人投資者謹慎涉足

公司債券有三大特點，首先是收益穩定但收益率較低，只有通過大額交易才能降低成本，取得規模效益；其次，公司債券結構複雜，投資者需要進行大量的信息收集和處理工作，對投資者的專業知識和技能要求較高；更重要的是，由於公司債券的信用等級差異大，存在一定的信用風險，因此需要投資者有較強的風險識別和承擔能力。公司債券更適合於有較強市場分析能力和風險承擔能力、擁有大量資金的機構投資者。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)