程曉農解析中國股市（下）（圖）

 程曉農先生，普林斯頓大學社會學博士，美國當代中國研究中心執行局副主席、《當代中國研究》雜誌主編。

2008年4月，上海一家證券交易所的股民。(Getty Images)

（接上期）通過股市來彌補國有的銀行壞帳

程博士認為官方通過股市籌資，彌補大量銀行壞賬。"最近兩年，銀行壞帳太大，為了減輕壞帳，中共試圖把國有銀行推到股市上去。然後用股市騙到的錢來彌補壞帳，這個作法也會讓股民失去最後的信心。

國內的股市泡沬是很多因素共同造成的。據我瞭解，現在國內的證經會高階主管尚福林，此人此刻已經被中共限製出境，怕他逃走，要他交代任證經會主管期間，參與的種種非法行為，這個消息在國內只有少部人知道，另外一個人--證經會高階主管王益，也已經被扣留。這個消息還沒有公開，若公開，股市會下跌。"

政府沒有力量有效處理證券市場

程曉農博士表示國內上市公司的大部分資質不好，「市盈率」在國內也偏高，高過國際證券市場的一倍之多。

"投資國內的證券在證券市場靠上市公司的分紅，實際上所得的利益還不如銀行存款，這種情況下這個股市一般被認為有很大的泡沫成分。到現在為止中共股市已經下跌到2600點了，「市盈率」仍然偏高，因為很多公司的經營狀況已經日益惡化。"

"我剛才提到很多上市公司的利潤主要靠炒作股票，股市下跌，它們的經營狀況日益惡化。而股市基本上還會繼續往下滑坡。官方除了「股市有風險丶入市需謹慎」的10個抽象小字，沒有國內媒體敢報導股民的真實生活以及因炒股而家破人亡的新聞。

今年5月，發現將近90%的股票投資者全部虧損，這就說明這個股市情況已經相當不正常了。現在股市很多股民給套牢走不掉，相反的，莊家千方百計把股市炒高一點馬上就脫手，操盤，然後導致股市進一步大幅下跌。"

奧運前夕會有短期的回彈？

程博士認為，"奧運前夕股市會有回升"的幻想現在已經破滅了。

他說："中共當局以及證券界利益集團，都希望中國股市保持一定的水準和穩定性，因此一直在營造股市的繁榮景象。比如『奧運股市』就是他們營造的一個話語。"

"言外之意就是，為了奧運的勝利，政府會不惜代價維持股市行情。這個觀點在國內證券界的媒體上居主導地位，證券界的媒體吃證券飯，當然不可能發表對股市行情不利的消息。"

"其它的官方媒體，顯然在奧運臨近前丶在中共政權面臨一系列壓力和挑戰的情況下，接到密令，必須嚴格控制輿論，因此國內媒體一般都不會去碰股市的壞消息。"

"為了奧運的形象，中國官方不惜托市，那麼就會在今年的3-4月達到高潮，上海證券指數會達到9千點。但是這個幻想已經破滅了，事實證明90%的股民虧損，官方現在除了用通話來安撫股民以外，沒有什麼辦法可以解決這個問題。"

"它已經採取一些措施，比方降低證券交易稅。但這個作用有限，因為這個股市並不是上市公司靠業績支撐的，而是靠投機者的投機支撐的，投機者是完全看風向，如果風向不定他們很快就會跳出來。"

"目前離奧運只有一個月了，所以在目前可以很明顯地看出，股市上投機的相當一部分熱錢已抽出去了。所以國內出現了銀行存款帳戶增加，原因就是很多大投機者的錢已經從股市抽出來了。"

"那麼很難判斷投機者會不會再進去，想再投機一把？可能性不是很大，因為大家都判斷奧運結束，股市不會再大幅回升了。換句話講，原來國內股民認為奧運結束，股市才會下跌。實際上奧運開始前幾個月股市就大幅下跌了，直到現在讓大部分股民損失慘重，這個現象就駁斥了奧運可以支撐股市的說法。這是股民盲目的期待。"

程曉農最後忠告股民要慎行。他說："那些相信中國股市會不斷往上走而把錢盲目投進去的人，確實是上當了。他們不僅上了那些上市公司的當，也上了那些鼓吹股市的經濟學家的當。所有推波助瀾鼓吹股市的人都要為此負責任。"　

(文章僅代表作者個人立場和觀點)