二房效應 中國曝險部位逾1兆美元

美國兩大房屋貸款機構房利美、房地美爆巨額虧損，"第一財經日報"指出，"二房"事件顯示，中國規模巨大的外匯儲備，不僅面對美元貶值的匯率風險，還會因美國國債、機構債產品市值下跌而蒙受損失。而彭博新聞社則報導，中國絕不會默默接受鉅額損失。

"二房"擁有或承保的抵押債券總額逾5兆美元，但資本額僅810億美元，相當於總負債的1.5%。這意味他們以1美元的本金去賺66美元的報酬，槓桿之高實令人咋舌。抵押違約率只要出現小幅波動，都足以對"兩美"造成巨大影響。萬一這兩個巨人轟然倒塌，美國的住房抵押貸款市場將徹底停擺。

最近還大量加碼美政府贊助債券

據美國官方"海外持有美國證券情況報告"，中國是這兩家公司排名第一的外國債權人，持有3760億美元公司債券，接下來依次是日本、開曼群島、盧森堡和比利時等，海外投資者共持有1.3兆該公司的債券。

中國不只擁有美國政府贊助的企業（GSE）債券，最近更大量加碼。至今年4月為止的12個月，中國擁有的GSE債券增加了670億美元，比一年前多出26%。

學者：房市、中國都不容許"二房"倒閉

"外交關係協會"經濟學家塞瑟認為，中國擁有至少5020億元美國國庫債券，加上各種GSE債券，總額超過一兆美元，約佔中國國內生產總值的四分之一。塞瑟說，所以不論房市或中國都不會容許"二房"倒閉。其他經濟學家也認為，這是美國政府緊急紓困以支撐這些債務的幕後原因。

美國的紓困計畫如成功降低房地美債券對國庫債券的風險溢酬，將為中國帶來巨大的利益。此外，美國紓困計畫已協助加強美元幣值。如美元保持這種勁道，面對升值壓力的人民幣也將獲得喘息空間。

謝國忠：政府出手 恐引發美元續貶

亞洲華爾街日報報導，香港經濟分析員謝國忠表示，美國政府出手相救可能會引發美元進一步貶值，從而衝擊亞洲央行與金融機構所持巨額債券的價值。"二房"的負債相當於美國GDP的38%，若聯邦政府為一肩承擔，其淨金融負債將超過GDP，勢引發新一輪美元拋售潮。

美國是亞洲地區最重要的出口市場，如果美國住房市場危機因此惡化，引發經濟陷入全面衰退。這將是亞洲經濟面臨的最糟結果。