厲以寧：中國須防停滯性通膨 緊縮銀根有負作用

2008-07-04 12:15 作者:查淑妝 著名經濟學家厲以寧 3日表示，中國經濟當前的首 要任務是防止通貨膨脹演變為"停滯性通膨"。他表示 ，下半年是中國經濟的關鍵期，提高存款準備金率是沒 有用的，不但不能使通膨下降，反使民眾的投資紊亂。 該調整的政策就要調整，以免重蹈上世紀90年代通貨緊 縮的覆轍。

《香港文匯報》報導，厲以寧表示，兩種情況可導 致通貨膨脹演變為"停滯性通膨"，第一，反通貨膨脹 措施不當；第二，受國際經濟衰退影響。這兩種情況中 的任何一種都可導致"停滯性通膨"。

厲以寧說，具體而言，反通膨措施不當又包含兩個 方面，一是措施負效應顯著，如緊縮銀根只對抑制需求 過大的通膨起作用，但對需求過大、成本上升以及國際 傳遞等多重因素導致的通膨而言，緊縮銀根不僅不能降 低通膨，還會對經濟造成負面影響。

二是反通膨的時間過長。厲以寧說，只有把通膨率 降低到3%才算完成任務，這是不對的。事實上，只要通 膨被抑制，達到經濟增長率的60%即可(以目前GDO逾10% 計算，通膨率降到6%)。如果一定要壓到3%，經濟可能 受損失較大。

另一個因素是國際經濟的大衰退，厲以寧表示，如 果國際經濟大衰退，這將影響出口，從而影響國內生產 ，進而影響國內消費、導致失業。

厲以寧強調，目前1.7兆美元的外匯儲備對防止" 停滯性通膨"作用不大。1997年中國用1000億美元的外 匯儲備頂住亞洲金融危機，是在當時通貨緊縮的階段， 且沒有熱錢流入，國際油價及糧價也沒有大的波動。 但現今在通貨膨脹的情況下，外匯儲備對於防止"停滯 性通膨"是沒有什麼作用的。