中國股市眾生慘相：14萬億元8個月蒸發

2008-06-18 02:53 中國股市A股總市值在上週四個交易日中損失了3.68萬億元，如果從去年高峰期算起，不到一年，兩市總市值從32.71萬億元減少到最新的18.74萬億元，也就是說，將近14萬億元財富在八個月的熊市中被蒸發。

據《每週經濟新聞》6月17日報導， 2007年全國國內生產總值為24.66萬億元，而股市蒸發的市值佔到了GDP的56.65％。今日，隨著三一重工成為首只股改全流通股票，宣告A股市場已進入真正意義上的全流通時代。但不幸的是，目前A股市場已與去年各方均賺錢的市場大相逕庭，投資者虧損、基民虧損、基金等機構管理費縮水、上市公司再融資陷入困境，這一連串的事件將A股市場拖入多輸的局面。

大盤的暴跌、3000點被跌破，使得陽光私募遭受了成立以來最為嚴重的損失，深國投、平安信託的幾十家陽光私募淨值大面積縮水，大量新成立的陽光私募紛紛跌破面值！可是，苦日子才開始，私募的冬天來臨了！

一位私募界頗有實力的私募經理老李說： "很多私募也曾取得過不俗的成績，但這更多的是建立在一輪大牛市的基礎之上，眼下熊市格局確立，我判斷陽光私募的冬天已來臨。"。

繼趙丹陽清盤旗下私募基金之後，山西信託·豐收盈寶結構化證券投資集合資金信託計畫 （下稱豐收盈寶）成為第二隻被清盤的私募基金。

豐收盈寶今年4月公告，在該信託計畫運作過程中，信託財產淨值觸動了提前終止信託計畫的條款，為保護優先受益人的利益，經協商，決定提前終止該信託計畫，於2008年4月22日進行清算。豐收盈寶實際運作273天，就因為觸及平倉線而被清算。

豐收盈寶算是現階段私募慘狀的一個縮影，目前，國內名頭最大的兩家信託--深國投和平安信託的幾十家信託產品，尚無被清盤的私募出現，但也遭遇了大面積虧損。截至最新一期的淨值公告，深國投旗下的66只信託產品中，僅有18只的淨值還處於100元的面值之上，這18只信託的發行成立時間都比較早，而虧損的信託幾乎都是在近一年發行成立的。

中國陽光私募的先行者之一的但斌，也未能在這場暴跌中倖免，其管理的東方港灣馬拉松集合資金信託計畫損失慘重，截至6月6日，該信託的最新單位淨值為113.8元，較最高時的202.66元，縮水43.85％。

老李稱："別說賺錢，陽光私募的生存都很困難。"，一家陽光私募至少要配置六七人的團隊，不可能單打獨鬥，而團隊每年的成本高達幾百萬，私募要生存的壓力非常大。很多私募管理人都是從公募基金出來的，"私募的收入來源於利潤提成，如果虧損，一分錢都拿不到。"

如今，大面積的陽光私募都在虧損，能做到20％的年收益率，這個私募的水平已非常不錯了，巴菲特每年的收益率也不到30％吧。但即使能有這個水平，1.5億元的資金規模，也是99％的陽光私募難以達到的。

面對市場估值體系的完全崩潰，一位少有的還保持在面值上方的私募管理人說："現在的市場非常困難，我們近期一直空倉，偶爾打打新股，但也不敢全部投入"。他稱，大部分在深國投發行的信託的6月淨值尚未公布，等到公布後，很可能讓市場嚇一跳，屆時，大量私募的淨值將跌破60元，甚至可能出現跌破50元的信託。

老李總結，目前的陽光私募普遍遭遇四大考驗，一是業績，二是規模，三是客戶贖回壓力，四是人才因素。老李稱："已經有人後悔（從公募基金）出來，因為按照這個下跌速度，很多私募基金很難撐到年底，而他們在公募多年的打拼，將付諸東流"。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)