高油價扼殺經濟？別本末倒置 經濟繁榮 油價才會漲

上週國際油價觸及每桶 119美元高點，而美國汽油 售價也來到 1加侖 4美元之譜。對市場抱持悲觀看法人 士說，房市的崩潰會讓美國進入衰退、信貸危機會讓全 球進入衰退。而石油是全球經濟最重要的戰略物質，所 以他們也認為，現今的高油價更表示全球都將步入大蕭 條。

不過經濟諮詢公司 Trend Macrolytics投資長 Donald Luskin 則在理財投資網站《SmartMoney.com》 撰文指出，事情並不像那些悲觀人士所想的那樣。

Luskin指出，雖然油價在過去 1個月內逐步刷新紀 錄，但全球股市也都欣欣向榮。對能源價格敏感的類股 表現都相當好。而對油價最為敏感的運輸類股則在14日 至18日一週上漲至歷史高點。

大部分人都把油價視為影響經濟的外部因素。不管 油價為何上漲，人們都認為這是件壞事，因為它增加了 相關行業的成本，也使人們的生活支出變多；而不管油 價為何下跌，人們都認為這是件好事，因為它會讓上述 的支出減少。

有時確實如此。比如在那些原油供應變得不穩定的 時候，如1970年代的阿拉伯禁止輸出，或1990年代的波 灣戰爭，油價飆高對能源使用者來說確實是個壞消息。 但Luskin認為，這種情形是例外，而非通則。

原油就和經濟體系內的其它商品一樣，適用於市場 供需的法則。當經濟成長支撐對原油的更多需求時，油 價自然就會上漲；而當價格過高，也自然會壓抑需求。 Luskin指出，油價會漲到 119美元，是因為有需求，而 且我們負擔得起，否則價格不可能觸及如此高點。

因此，高油價可說是經濟成長的結果，而非扼殺經 濟成長的凶手。在2002至2007的 5年中，雖然美國汽油 價格上漲了 2倍，但 GDP同樣也成長了 33%，況且汽油 的消耗量也增加4%。

在同一段期間內，美國可支配個人所得成長超過 25%。汽油價格雖有所上升，但美國人民消費得更多， 而非更少。顯而易見，能源價格的上升是經濟成長的結 果，而且是能夠負擔得起的。

有些人可能懷疑油價走高是因為全球原油儲量在減 少，可能很快就會用完，但也並非事實。石油公司 Petrobras (PBR-US)日前才宣布在巴西發現新的油田， 其蘊藏量相當可觀，能讓巴西躋身產油大國之列。

美元走軟與油價上揚也不見得有必然的關係。 Luskin說，美元並非真的疲弱不振，而應屬於窄幅震盪 。雖然美元兌歐元呈現弱勢，但兌日元和英鎊卻仍走高 ，形成了某種程度的平衡。

那麼投機客呢？Luskin說，或許投機客在油價市場 中確實造成了一些影響，但卻很難確定。況且，投機客 不太可能對國際原油這種大規模的市場產生長期性的影 響。

美國的通膨因素，在稍早一段期間內，可能確實對 油價的上揚有影響，但美聯儲(Fed) 所做的諸多努力已 經使通膨問題有所改善，在未來對油價的影響也將有限 。

在釐清了上述的原因後，Luskin認為，在未來幾個 月內，油價應該會有所回落，但仍將維持在每桶 100美 元以上的水平。因為美國經濟已重回成長的道路，而成 長推升需求，自然會維持對油價的支撐。