PMI利潤預測值累積減低 中國經濟走到緊要關頭

2008-04-17 23:57 2008年3月，CFLP中國大陸製造業採購經理指數（PMI）為58.4%，比2月上升5.0個百分點。4月，中國PMI各行業購進價格再次達到三年來的歷史同期高點，中國經濟已經走到緊要關頭。

4月中國製造業PMI指數體系中，只有產成品庫存指數低於50%，其餘各指數均高於50%。從變化趨勢來看，同3月相比，除產成品庫存指數持平以外，其餘各項指數均明顯上升，升幅較大，多在4個百分點以上，尤其以新訂單指數、生產指數、採購量指數升勢最大，升幅分別為6.9個百分點、8.7個百分點和9.4個百分點。

4月購進價格指數為達到74.6%，該數值甚至高於2005年同月的水平，但對比原材料的需求水平，中採諮詢認為，本輪價格上升並不是全部來源於需求，成本推動型的趨勢從2006年一直持續至今。

在激烈市場競爭中，企業一直以原材料替代、提高勞動生產率、降低人力成本、壓縮利潤空間為代表的消化手段，幾年來起到了抑制社會產成品價格上漲的作用，而且同時企業利潤仍然持續上升。但隨著價格步步高漲，企業的消化能力在降低。從3月的PMI數據對比看，企業的新訂單與購進價格的差數形成反彈，達到2007年10月的水平，但與2006、2007同期相比，該差數降低超過10個百分點。而且，差值自2007年5月起，已經積累了90個百分點以上,進一步考慮如下因素：

1、自2007年5月以來持續增大的該差值，其積累的利潤減低效應將進一步顯現。

2、勞動力成本持續升高。

3、原材料價格繼續以前所未有的速度高漲。

4、流動性過剩因素仍然大量存在，刺激投資走強。

5、行業壟斷在近幾年的競爭中逐步加強。

6、近幾個月以來，勞動生產率的提高速度已經無法抵消綜合成本上漲的速度。

中國經濟的方向已經走到緊要關頭，中國政策的穩健與力度，直接關係到中國經濟的下一步走向，是持續10%以上的增長，還是驟然緊縮？後者毋庸置疑將會帶來更多不良後果。

由此，企業提高銷售價格成為消化成本、提升利潤的唯一手段，而且也由於壟斷、行業同盟等因素成為可行手段。

中國政府可以實行的政策有價格補貼、勞動者收入的非貨幣性補貼、原材料行業的限價補貼、以多種手段提高勞動生產率等。除此以外，抑制流動性也是主要手段。

在中國中央政府的示意下，各地政府的價格補貼政策紛紛推出，尤其是面向中低收入者的補貼政策，從推出政策的級別，可以看出政府試行補貼的意圖。