經濟如自由落體 Fed黔驢技窮 金融爛帳恐全民埋單

美國聯儲局 (Fed)本週三(19日)議息後減息已成定 局，但市場普遍認為，除了減息之外， Fed還需拿出更 多刺激經濟方案，國際貨幣基金會 (IMF)估計， Fed主 席伯南克(Bernanke)最後可能被迫使出直接買入政府支 持的抵押貸款融資機構發行的債券或證券，以及動用公 眾基金等最後手段，以保障金融體系安全。

不過 Fed已提前在週日(16日)晚間宣布調降重貼現 率0.25個百分點，至 3.25%，並同步宣布多項寬鬆政策 ；美元聞訊大貶。

Fed自去年 9月把聯邦基金 利率由 5.25%調降至目前的3%，並透過公開市場操作和 緊急貸款方式向金融體系注入逾5000億美元的資金，金 額已相當於南非經濟規模的 2倍。很明顯的， Fed目前 的主力仍是以透過大幅減息來防止經濟衰退，市場也預 計這次議息會議將再次減息0.5-0.75個百分點。

不過，市場普遍認為， Fed這次減多減少似乎已不 重要，就像先前注資2000億美元一樣，激不起漣漪，不 足以挽救正在急速下墜的經濟，並且還造成弱勢美元持 續，推高油價，催生蠢蠢欲動的通膨，使得這個爛攤子 更加難以收拾。

市場正期待 Fed大幅減息0.75個百分點，但減息勢 必造成美元匯價急貶，使美元與外幣息差擴大，投資者 撤離美元資產。美股、美債及美樓市等金融資產價值加 速萎縮。屆時美國經濟危機根源的樓市將更加雪上加霜 ，美國經濟也可能面對無法挽救的地步。

就目前情況來看，若減息及注資等舉措無效，加上 考慮弱勢美元及嚴峻通膨形勢，市場質疑 Fed可能再沒 有減息餘地，應開始考慮其它方案。但可怕的是，伯南 克此刻可用的救市招數已所剩無幾！

IMF 第一常務副總幹事利普斯基指出，鑒於信貸狀 況的惡化削弱 Fed所作的努力，最後可能需要再採取史 無前例的救市措施。Fed 或許不得不考慮其它方案，包 括：直接買入政府支持的抵押貸款融資機構發行的債券 和證券，讓抵押貸款市場破冰；另一方案則是動用公眾 基金來保障金融體系安全。

根據《華爾街日報》最新調查，經濟專家中有 71% 認為，美國經濟已經陷入衰退。並預計美國政府和 Fed 將採取更多行動。約 63%的受訪者表示，利用公共資金 解決樓市危機的可能性很大甚至可以說是確定無疑的， 平均預計 Fed將在 6月底前將聯邦基金利率從目前的3% 降至2%。

市場人士表示，如果降息幅度不及投資者預期，將 引發風險。 Fed將不得不在解決持續信貸危機的緊迫性 ，與無視通膨的風險之間作出權衡。對通膨的擔憂可能 會讓 Fed的工作更加複雜。