上市受阻！中國房產業吹倒風

中國人民銀行及銀監會去年壓縮房貸的政策，被外資金融機構視為可能造成重大影響。加上中國證監會不願再批地產公司上市，在上市路受阻情況下，許多房產公司將面臨倒閉和被收購的命運。

路透引述花旗集團亞洲房地產業主管何艾文說法表示，如果這些公司沒能很快上市的話，他們將不得不再次融資，因為投資可轉債預計需要一五％到二○％的內部收益率，才能補償更高的風險，一年前這一收益率在一二％到一五％之間。

據瞭解，有四十家非上市公司，已進行結構化的投資，包括可轉債，投資者正把去香港上市，作為他們的退出策略。

何艾文表示，從今年下半年開始，一些公司可能需要將自己出售給擁有更多資本的上市開發商或私募基金，這主要是因為資本成本太高，那些公司正承受巨大壓力。

據瞭解，在最近兩個月裡，包括香港市場在內的波動的股市，已經讓許多上市計畫夭折。例如主要從事廣州的房地產業務的昌盛中國已經延後一．四五億美元的上市計畫。

而目前進行中的計畫，包括花旗集團和摩根士丹利安排的重慶"龍湖地產"十億美元的上市計畫，以及總部設在廣州的地產開發商星河灣(Star River)上市計畫。

何艾文估計，在香港，大陸地產公司的上市總值，將超過去年約八十億美元的規模，而今年預期會更多。他表示，今年至少有二十到三十家企業正等待上市，它們規模更大，達十億美元或更多。

至於北京冷卻房地產市場的行動，已經使IPO繁榮蒙上陰影。路透稱，在香港上市的中國地產股已經大幅下滑，從去年十月以來的三個月時間裏已經下跌了五○％。

報導稱，財政緊縮措施刺激了搶先籌集資本的浪潮，但中國證監會已經不願意批准地產公司上海上市的計畫，因為擔心這將進一步刺激房價上升。

自從二○○二年以來，由於主要城市的平均房價已經翻倍，中國政府在去年開始嚴格要求銀行控制對開發商的貸款，並提高利率，對資本利得和土地增值收益徵稅，採用了抑制土地投機的政策。

去年年底，這些措施打擊了包括廣州、上海和深圳等城市的樓市交易。許多開發商都在通過銷售現有樓盤來為新項目融資，市場曾傳出，已經有數千家開發商倒閉。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)