中國的股市泡沫是否即將破滅？(圖)

2007-11-02 22:03 作者:凱蒂．亨特
中國的牛市和上海證券交易所外面的雕塑牛一樣。今年的中國股市市值幾乎上揚了三倍，股市投資者叫嚷著要從這個經濟發展最迅速的地方分一杯羹。

如果「中國石油」下週在上交所掛牌後，它的股價猛漲，這個中國石油巨頭有可能取代埃克森美孚化工，成為世界上市值最高的上市公司。

一些人認為，這是中國經濟崛起自然發展的結果。

而另外一些人看來，它顯然是一個巨大的股市泡沫，就像當年顛峰狀態的網路大潮。

過熱？

中國股市在很多方面，顯現出典型的泡沫特徵。

出租車司機、大學生與和尚都去"炒股"掙錢──"炒股"是中國對股票交易的俗稱。

網上聊天室談的都是股市投資技巧，報導說每月新開立的股市交易賬戶都有數百萬。

投資大師沃倫·巴菲特最近賣掉了手中持有的在香港上市的中國石油股，獲得了暴利。他在上週警告說中國股炒得太熱了，不能買。


依照最常規的標準來看，很多中國大股票的市值都被拉得過高。

中國主要的證券指數交易達到上市公司預計盈利的50幾倍，幾乎是歐美主要股市的三倍。

不同標準

在上海的基金管理人克里斯·拉夫爾說，中國股市不能用其它股市的標準來判斷。

通貨膨脹超過銀行存款利率，而房地產在中國當局採取調控措施以後，也失去了投資吸引力。

中國家庭存款2.3萬億美元，但是嚴格的投資規定，限制了它們不能向海外投資。因此，中國股市成為它的唯一選擇。

拉夫爾掌管著馬丁可利公司30億美元的資金，這是一家投資管理公司，總部在愛丁堡。他說："如果是正常的市場，它是過熱了，但是這是一個封閉的市場。"

拉夫爾先生說，中國公司近年來利潤增長率達到30%的爆炸式發展，而且隨著國營公司改善管理，還將加快企業的發展。

拉夫爾說："人們的態度正在改變。企業管理人員把自己視為職業經理，而不再是政府人員。"

他計畫避開中國石油這樣的中國大企業。不過他說還是能夠找到一些價值良好的企業，比如中國政府正在鼓勵投資的醫療衛生等行業。

新股上市

股市狂熱背後的一個因素是大量新股的上市。僅在今年第三季度，中國就有75支新股掛牌交易。

很多新股在中國都家喻戶曉，它們吸納了大量的股民資金。


中國石油，也在香港和紐約上市。該公司稱，本週從股市融資90億美元，是目前為止上交所融資最大的公司。

諾丁漢大學當代中國學學院院長姚樹潔教授說："2006年以前，很少有最重量級的大公司在上海上市。"

"如果價格還像小公司（首次公開發行）那樣猛漲，我看這就是明顯的泡沫信號了。"

中國當局已經採取措施緩解股市的過熱，但是股民迄今為止還是置若罔聞。

人們深信，政府不會允許股市大崩盤。

姚教授說："人們認為奧運會前是牛市。"

"他們相信，政府為了不出問題，會全力支持股市。因此，他們對於保護自己的投資風險，就不再那麼小心謹慎了。"

政治後果

股市崩盤將為中國領導人帶來政治後果，因為他們領導的正確與否，與保持急速冒進的經濟高速增長緊密地聯繫在一起。

普通中國城市居民可能成為股市崩盤的最大受害者，因為上海證交所的外國投資還十分有限。

英國智庫"皇家國際問題研究所"的研究員凱利·布朗說："如果中國股市崩潰，中產階級就會走向街頭。"

"就會引起過去20年中那些置身於政治之外的人們的不滿，並降低人們對共產黨領導經濟的信心。"

中國股市的繁榮，使中國的五個企業躋身於世界市值最高的10大公司。

就目前來看，它是中國驕傲的一個資本，但是這一榮光可能會變成令人頭疼的大問題。