中國公款投資股市引關注

中國國營企業和政府機構挪用公款在股市投機的消息引起業內人士關注。評論人士認為，在目前中國股市仍不健全的情況下，公共資金非法進入股市增高了股市的投機風險，而股市一旦回落就會造成公共資金的巨大損失，引起社會動盪。

*僅上海幾年來數十億元公款進入股市*

據中國上海市高級法院透露，過去幾年，上海的一些國有企業和政府機構違規挪用了數十億元人民幣在股市進行非法投資，其中包括教育經費和市民的社會保障基金。

根據上海法庭公布的數字，從2003年到2006年期間，上海市高級人民法院共受理了105個非法挪用公款投資股市的案件，涉案金額為63億元人民幣，其中來自國有企業非法資金41億元，金融機構的資金為16億元，不久前震驚全國的上海社保基金醜聞案件中的1億元人民幣也流向股市，其餘5億多萬元分別來自大學、工會和其他政府公共事業部門。

上海高級法院副院長齊奇說，這些資金流向股市是政府對公共支出控制不力的結果，而且可能削弱股市投資者的信心。齊奇表示，這個問題正在對市場穩定和投資資金構成重大威脅，而且股市的波動可能會使公共財政出現巨大損失。

齊奇的評論非常明確地指出這樣一個事實，即過去兩年大陸非同尋常的牛市行情並不都是大量散戶投資人湧入市場的結果，各級政府部門和國營企業的公款投機也起到推波助瀾的作用。本星期早些時候，中國大陸的多家媒體都轉載了上海高級法院透露的有關消息。星期四，這家法院的副院長齊奇出面證實了這些報導，併發表上述評論，警告投資人關注股市潛在的風險。

*冰山一角*

中國法律只允許公共資金購買政府債券，禁止公款投資股票市場，但是，觀察人士認為，近年來公款進入股票市場的情況屢見不鮮，上海法庭公布的案例可能僅僅是冰山一角。英國金融時報援引國際金融投資分析師弗拉舍.哈維的話說，據他估計，目前進入股市的中國公共資金可能高達1千250億美元。

*分析：火爆股市誘使政府官員鋌而走險*

總部設在華盛頓的亞洲投資諮詢公司副總裁詹姆斯.麥克諾頓在接受美國之音採訪時說，近年來中國股市罕見的火爆將誘使更多的政府官員鋌而走險。

他說：「公款投資股票市場的平均受益率遠高於投資政府債券。政府債券的獲利是固定的，加上通貨膨脹的影響，受益是有限的。而股票市場過去兩年獲利豐厚，促使許多原本投資政府債券的國營企業和政府機構設法把政府債券換成股票。中國官方媒體最近公開報導上海法庭透露的消息，估計是要起到警示的作用。」

中國股市2006年猛漲了130%，今年頭半年還沒有過去，股市又大漲了60%。在罕見的牛市行情中，一些違規操作和非法行為引發股民和政府管理部門的擔憂。本星期早時候，中國銀監會發布通告，對8家銀行實行罰款，原因是它們向兩家國營公司貸款51億元人民幣，而這筆資金的絕大部分最後都流入股票市場。

*分析：中國有關法律基於股市尚不成熟*

國際股票投資專家麥克諾頓說，在西方國家，公共資金投資股票市場是司空見慣的事情，中國法律禁止這樣做主要是因為中國的股市還不成熟。

他說：「原則上來說，把公共資金小心謹慎地投入股票市場並非不妥，這在美國很普遍。但是這種投資要求股市必須有一定的規則和規範，有健全的監督體制。中國的股市顯然目前還不具備這種條件，風險也較大，政府不允許公款進入股市本身就說明這個股市還不成熟。」

隨著中國股市不斷攀高，它的風險也越來越大。中國官員擔心，包括教育經費和社保基金在內的越來越多的公款進入市場，一方面增高了市場的投機風險，另一方面，一旦股市回落，公共資金的損失將導致社會的不穩定。

美國康乃爾大學國際金融學教授沃倫.貝雷長期關注中國股市的走向，他在接受美國之音採訪時說，中國股市還處於初級發展階段，嚴重滯後於經濟發展，因此他理解中國政府禁止公款進入股市的規定。

他說：「我絲毫也不懷疑中國經濟還會保持許多年的高速增長，但是鑒於中國股市的許多弊病，你敢輕易跳進去嗎？我覺得中國領導人知道這個問題，他們意識到股市存在許多問題。」

上海市高級人民法院副院長齊奇在接受記者採訪時說，目前中國還沒有任何有效的機制來監督公共資金的運行和管理，因此很難防止公款被違規使用。(文章僅代表作者個人立場和觀點)