為何中國固定資產投資猛增難調控

中國政府星期五報告說，中國今年頭5個月的固定資產投資持續增長，增幅達25.9%。儘管居高不下的固定資產增長可能會促使中國政府出臺各種經濟和行政手段來加強宏觀調控，但是分析人士認為，中國目前的政治、經濟環境還不是當局下重手進行調控的時候。

*增增增 升升升*

 

在北京樓房建築工地上

中國國家統計局6月15 日公布的數據顯示，中國2007年1至5月城鎮固定資產投資為32045億元人民幣，和去年同期相比增長25.9%。其中中央項目投資同比增長 14.9%，地方項目投資同比增長27.3%，增長幅度最大的是非金屬礦採選、製品業，有色金屬礦採選、冶煉，石油和天然氣開採業，分別為52.6%， 40.7%和23.3%。

另外，中國的對外貿易頭5個月增長了80%，工業產出同比增長18.1%，為兩年來的最高水平，顯示中國的製造業活動回升。

中國固定資產的強勁增長，超出經濟學家們的預測，增加了政府收緊政策的可能性。13號，中國國務院常務會議傳來的消息說，可能會進一步收緊銀根，抑制過度膨脹的固定資產投資。

新加坡發展銀行高級經濟學家梁兆基說，中國政府將很快出臺收緊政策的可能性很高。梁兆基預計，中國央行將第六次上調銀行存款儲備金率0.5個百分點，提高銀行存款利率27個基準點，調高基準期貸款利率18個基準點。

*不下猛藥*

瑞士信貸第一波士頓在香港的經濟學家陶東認為，中國政府將採取一些有節制的收緊政策，消除固定資產投資增長過快，但是他強調中國政府不會在現階段出臺過激的緊縮政策。

中國央行從2006年7月以來已經8次上調銀行存款準備金率，使大多數銀行的存款準備金率達到11.5%。此外，中國央行今年還兩次提高利率，希望能抑制增長過快的投資。但是，這些調控宏觀經濟的手段，並沒有起到抑制經濟增長過快的效果，中國今年第一季度的經濟增長速度又創新高，增幅達11.1%。

中信證券首席宏觀經濟分析師諸建芳博士指出，固定資產增速在25%以上，已經超過合理的增長界限，如果不加以控制，將在第三、第四季度突破30%。他說，由於投資回報水平偏高，投資內在動力大，導致固定資產增幅過快。

諸建芳說，要控制固定資產投資過快，中央政府將會繼續動用行政和經濟的手段來調控。他說，行政調控就是控制新開工項目，限制高能耗、高污染項目。貨幣調控就是加息，發揮信貸窗口的指導作用，對投資資金來源進行控制。

*為迎十七大 經濟不減速*

美國布魯金斯學會資深研究員、加州大學經濟學教授胡永泰博士指出，中國固定資產投資雖然增長過快，但只要投資質量高，能幫助解決中國經濟發展中的瓶頸問題，並非一定要控制其發展速度。此外，他表示，中共11月份要舉行十七大的政治形勢，也不允許中國經濟的發展速度降下來。

「中國政府並不是失去對經濟增長速度的控制，而是他們並不想去控制。原因是11月份中共將召開十七大。他們不希望經濟發展慢下來。中國政府完全有能力調控其經濟發展速度。」

*工程項目是新官的嫁妝*

在今年秋天中共召開十七大之前，中共當局對很多省市自治區的主要領導人進行了換屆調整，這些新任領導人在新地方的最主要的工作之一，就是發展經濟。胡永泰教授說，這些新任領導人帶來的「嫁妝」，就是經濟發展項目。

「他們來到一個新地方，肯定要給他們要主管的地方帶來一些禮物，這個禮物就是工程項目。所有這項新任省市領導人，必須給當地帶來好處。如果他們一上臺就砍掉這樣那樣的工程項目，就等於是斷絕他們自己政治上的發展前途。」

*通貨膨脹指數僅為3.4%*

中國固定資產快速增長，加大了對能源和原材料的需求，讓中國當局擔心可能會出現嚴重的通貨膨脹。但是，中國最新的通貨膨脹指數僅為3.4%，還不足以讓中國領導人下重手全面控制經濟增長速度。胡永泰教授說，假如目前的通貨膨脹指數為6%的話，中國當局肯定會全力對宏觀經濟進行調控，而且他們的措施也一定能成功。

「中國政府調控的措施包括提高利率，升值人民幣匯率。當人民幣升值後，中國的出口將下降，而出口下降，反過來會抑制和影響投資。這就會導致經濟發展降溫。」

(文章僅代表作者個人立場和觀點)