經濟脈搏:中國央行再次上調存款準備金率

中國央行週四宣布提高存款準備金率50個基點。這已是央行今年以來第三次上調存款準備金率50個基點。此舉顯示，央行加快了緊縮步伐，在解決中國流動性過剩的問題上採取了前瞻性措施。

此次上調將於4月16日起生效，上調之後大部分商業銀行的存款準備金率將提高到10.5%。之前中國政府官員多次提及流動性水平過高。中國央行曾表示，將採取更為超前的貨幣政策。

中國央行(People's Bank of China)在其網站發表簡短公告稱，綜合運用多種工具加強銀行體系流動性管理，保持流動性水平基本適度，防止貨幣信貸過快增長。中國央行還表示，將繼續執行穩健的貨幣政策。

除了之前兩次提高存款準備金率，央行還在3月份將存貸款基準利率上調27個基點，緊縮力度超過了2006年的一系列措施，即三次提高存款準備金率，兩次提高1年期貸款利率，一次提高1年期存款利率。

之前中國央行於週一公布了第一季度貨幣政策報告，表示中國將進一步提高貨幣政策的預見性和有效性，並維持物價穩定。

經濟學家們表示，央行可能將通過多次提高存款準備金率，可能還有加息的方式來進一步加大緊縮力度，但中國央行官員曾表示，央行可能也將採取其他手段。

匯豐(HSBC)的經濟學家屈宏斌表示，央行需要採取更為有效的手段，如提高存款準備金率來抑制流動性，特別是在貿易順差不斷擴大的情況下。他認為，此次上調是中國央行向市場發出的一個信號，預計央行不會很快再次進行上調。

中國央行研究局局長唐旭表示，央行在3月份的一個週末進行加息，目的在於使市場瞭解到央行對過剩流動性的擔憂及央行將緊縮信貸的意圖。

但銀河證券(Galaxy Securities Co.)首席經濟學家左小蕾表示，她預計中國將進一步加息並再次提高存款準備金率。

中國央行副行長吳曉靈上週六表示，如果快速擴大的貿易順差繼續推動流動性增長，央行可能將加大吸收力度，即通過發行票據來回籠流動資金。

中國1-2月份貿易順差較上年同期增長兩倍以上，達396億美元。在此之前，中國2006年的貿易順差增長74%，至1,775億美元。1-2月份快速增長的貿易順差進一步提高了中國的外匯儲備，而截至2006年底，這一數字已達1.07萬億美元，排名世界首位。

吳曉靈稱，政府今年將通過加強公開市場操作、調整商業銀行的存款準備金率以及開展外幣互換交易等措施來抑制流動性。之前她曾表示，公開市場操作和存款準備金率是抑制流動性的主要工具。

中國央行行長周小川在3月份的一次新聞發布會上也提到，可能會利用央行再貸款利率來抑制過剩的流動性。不同於金融機構貸款基準利率，央行再貸款利率近年來很少用作政策工具。

央行上次調整再貸款利率是在2004年3月份，當時央行為抑制商業銀行向其借款而將1年期央行再貸款利率上調了63個基點，至3.87%。

最新緊縮政策是在中國寬鬆的貨幣環境下推出的。去年晚些時候中國貨幣環境曾因此前實行了一系列調控措施而有所收緊。

中國2月末廣義貨幣供應量M2較上年同期增長17.8%，增速高於預期。此外，2月份新增人民幣貸款4,138億元，高於上年同期的1,491億元。

中國今年前兩個月的消費者價格指數(CPI)較上年同期上升2.4%，升幅在政府設定的小於3%的目標範圍內，但要高於去年1.5%的升幅。

交易員稱，中國央行週四公告推動人民幣兌美元漲至人民幣匯率重估以來的最高水平，並將可能推動人民幣週五進一步走高。央行選擇此時發布該公告可能也為防止復活節假期前市場出現大幅波動。