中國股市瘋漲，轉瞬暴跌

2007-02-07 03:54 作者:陳破空 滬深股市連日暴漲，牛氣衝天。1月25日，上海股市升到歷史性的高度，接近3000點。與此同時，滬深股市總市值逼近11萬億。在上海，企圖搶進股市的市民擠爆了頭。投資者爭相入市，為了爭開戶，各證券交易所門前大排長龍，排隊者不時發生口角，交易所被迫祭出「領號辦開戶」的新措施。截至1月23日，上海股市開戶數，已經突破8000萬戶，日均開戶數超過9萬戶。 有人驚呼：上海股市發瘋了！

深圳的證券專家預測，A股將進入高速發展的黃金時代，上證指數，在春節前將破3000點；到今年二季度末或三季度初，將破4000點；而在今年年底，將衝向5000點。這類樂觀預測，大大刺激了股民的慾望，為暴漲的股市推波助瀾。

股民數量激增，巨量的儲蓄資金，彷彿找到了宣泄的出口，洪流滾滾般，湧進股市。另有16%的股民，不惜通過貸款，搶進股市。在參與炒股的大量散戶中，42% 的人，平均投入5至20萬元，10%的人投入超過100萬。水漲船高，就這樣，股市被不斷湧入的股民撐起、撐大、撐高。

很明顯，一種非理性的衝動，虛托著中國股市，巨大的泡沫被吹起，巨大的風險已經潛伏。首先，中國股市歷來表現不健康，2005年，中國股市崩盤，滑落到歷史最低點。如今，才經歷短短一年時間，又從歷史最低點飆升到歷史最高點，完全沒有循序漸進和穩步升高的過程。這在其他國家，簡直是匪夷所思。

其次，大量資金進入股市，是因為，近一兩年，房地產泡沫化，投資人轉戰股市。中國股市中，2006年所登記的新開戶數，達到270萬戶，是2005年的三倍多。然而，房地產經歷過熱之後，呈現泡沫化，誰又能說，股市經歷過熱之後，不會泡沫化？事實上，在大多數時候，房地產的泡沫化，總是伴隨或催生著股市的泡沫化。

再次，中國股市歷來的表現就是，風險遠遠大於收益。截至2003年的調查顯示：虧本的股民高達90%。之所以如此，在於，中國股市，因違規操作和監管不力，黑幕重重，醜聞頻仍。迄今，這種局面並未得到根本改變，理性的股民，又有什麼理由，對股市抱以信任？

股市的本益比，是衡量股市泡沫化的主要工具。在上一輪的牛市中，中國股市的本益比高達70倍，今年，這一數字已經達到30倍，而同一指標，歐美國家僅為15 至20倍。最高的本益比，意味著最大的股市泡沫化趨勢。如今，在中國股市中，已經流動著30萬億熱錢，這些熱錢的遊走，必然加劇股市的泡沫化。

連政府方面都沒有信心。鑒於許多人靠貸款炒股，近日，當局的「銀監會」向各大銀行發出警告：警惕貸款資金投入股市，為銀行帶來更多的呆賬壞賬。說起來，按照相關規定，銀行貸款資金不能用於投資股市，但16%的股民，偏偏就是持貸款炒股，這在銀行領域，已經構成違規。

在發瘋的炒股狂熱中，唯一的本領就是，看誰能堅持到最高點？旋即，又看誰跑得最快？這實在是一項超高難度、超高風險的競技。毫無疑問，大多數人會敗下陣來。將有多少人虧盡血本，捶胸頓足，實在叫人捏一把汗。

果然，到了2月初，滬深股市突然暴跌，滬指跌幅超過7%，無數股民套牢，叫苦不迭。銀行營業廳外，又排起了想贖回基金的長龍。令股民心驚肉跳的是：這一波下跌，又到何時才能收住？

對應發燒的股市，是過熱的經濟。從2003年到2006年，年經濟增長率分別達到10％，10.1％，10.4％，10.7％。值得玩味的是，這樣的加速增長，還伴隨著中南海「加強宏觀調控」的呼聲。只能證明，中共高層的「宏觀調控」完全失敗。

過熱之後，就是泡沫；泡沫之後，就是破裂。到處都是過熱，到處都是泡沫。房地產不例外，股市不例外，整個宏觀經濟也不會例外。如今，連國際上的「中國崛起論」或「中國熱」，也都處於過熱狀態，會不會也成為泡沫？泡沫何時破裂？世人都可拭目以待。