鋼鐵景氣第四季低檔盤旋 明年漲勢可期

2006-10-08 01:58 儘管市場對中國鋼鐵產能過剩問題感到憂慮，但鋼品庫存經過下半年消化完畢後，搭配全球經濟景氣回溫，預期明年將有機會重啟一波漲勢。

由於鋼鐵為生產固定資產及耐久財的主要原料，因此其需求與整體經濟景氣息息相關。東亞區經濟較預期強勁，以及歐元區景氣復甦，上半年全球經濟成長超過預期，IMF上修今年全球經濟成長率由4.3％至4.9％，加上庫存回補效應，帶動全球鋼材需求。

另外，巴西高爐廠爆炸，延至9月才恢復供應，日韓鋼鐵廠第二季歲修減產，加上過去以出口為主的俄羅斯，因內需增加降低出口，全球鋼材供需吃緊，消化了中國過多的鋼材產量，成為上半年鋼鐵產業景氣回溫的主因。

針對第四季鋼鐵產業景氣變化，建華證券研究處邢雅蕾指出，目前全球主要國家紛紛升息，G7國家與美國2006年5月及6月經濟領先指標均較前一月下滑，預期下半年景氣將趨緩，連帶使得鋼鐵需求不如上半年。在供給方面，由於巴西高爐廠恢復供應，日韓鋼鐵廠結束歲修生產，以及中國粗鋼產量仍高，顯示下半年鋼鐵供需將不如上半年緊俏。

觀察過去國際鋼價變化，可知鋼價與經濟景氣走勢呈正相關，1994年以來，CRU全球鋼價指數的轉折點基本上稍微落後 OECD主要國家的經濟領先指標。而CRU全球鋼價指數8月已出現今年來首次單月下跌情況，WSD機構也預估下半年全球鋼價下跌機率由原估的25％調高為 75％，因此預期下半年國際鋼價將回檔修正。

中鋼指出，中國產能是一項不確定因素，在中國產能開出和鋼品輸出動作不減的情況下，難免令全球鋼鐵業者擔心重演鋼鐵供過於求的慘狀。但考量明年需求仍強勁，若中國能維持今年的控制情形，加上鐵礦砂價格再上揚，則明年鋼價無需悲觀。

亞洲鋼價後市端看中國市場臉色，但觀察中國鋼廠對第四季盤勢已進行修正，由原本一致看壞第四季量價，轉為不再全面悲觀。市揚轉捩點在於今年第三季末，中國鋼廠擔心第四季缺單，轉向大啖歐洲訂單。歐洲訂單消化鋼品庫存，鋼價得以守穩，時至目前，中國盤商庫存空虛補貨意願轉強，若此趨勢到明年第一季不變，屆時爆發行情值得期待。

日本Nippon Steel認為，鋼品漲勢將視明年鐵礦石價格走勢而定。近兩年來鐵礦石價格連續上升，今年漲19%，去年漲逾70%，明年度不少分析師也從持平轉而翻多，認為明年還要上漲5-10%。

聚亨表示，第一季向來是傳統旺季，歐美買家在經過第四季減購去化庫存後，第一季補盤能量本就該釋放，例如去年及前年，兩岸鋼市便在春節後上演急漲行情。因此今年第四季到明年1月，雖然是鋼市最黑暗的時段，但也不必過度悲觀。

根據國際鋼鐵協會 (IISI)的預估，2010年到2015年，全球鋼鐵需求成長率將維持在4%。這五年中國平均成長率6.2%，略低於印度7%的成長率。從鋼鐵需求預估來看，未來10年，中國和印度將引領全球鋼鐵發展，連同日本、韓國、臺灣都將成為全球鋼鐵的需求重地。

根據市調公司Dialogic統計，今年初以來全球鋼鐵與金屬業的購併案有475件，總交易金額達717億美元，較去年同期的398件及243億美元大幅增加。預估明年底前，全球鋼鐵業合併風潮將帶動鋼鐵業的集中度持續上升，有利穩定未來全球產銷及價格。

整體而言，觀察中國鋼鐵市場，先前多數鋼鐵廠商對第四季大表不樂觀，因此紛紛降低產量，尤其，鋼鐵業在國際鋼廠並購持續進行;，及中國產銷秩序好轉下，預期供給面趨於穩定，若考量鐵礦石成本居高不下，待明年第一季鋼價整理完畢後，第二季開始漲勢不容小覷。全球最大鋼廠Mittal並在國際鋼鐵協會近日舉辦的年度會議上指出，明年鋼鐵市場將因需求強勁而有支撐，預期明年鋼價還要上漲10-12%。(文章僅代表作者個人立場和觀點)