香港股市隱現謝幕進行曲

先後有多位證券業界人士公開表示，香港股市的牛市已接近尾聲。有資深股評人更指出，今天困擾港股的情況，與1987年香港股災前接近。更有媒體於10日報導指出，有跡象顯示資金已開始由香港流往其他亞太地區。

有金融機構指出，於最近2-3週內，出現了資金流出香港股市的情況，令人憂慮港股牛市是否已進入尾聲。
東驥基金管理有限公司董事總經理龐寶林於10月9日的香港財經博覽會上公開表示，香港股市的牛市已完結。

香港資深股評人林森池於同一場合上，亦表示類似看法。

從種種跡象顯示，林森池認為，今天港股正在重踏1987年股災的覆轍。

1987 年，格林斯潘剛接任美國聯儲局局長一職後，立即扭轉當時的貨幣政策，美國亦正式由低利率時代，開始步入加息週期。當聯儲局將利率提升了150基點後，美國股市便因銀行收緊信貸情形，於1987年10月29日出現大跌市。美國道瓊斯指數單日跌幅高達508點或22.6%，是美國自1929年10月29日大蕭條以來，最大單日跌幅的一天。

與美元掛鉤的香港，亦無法倖免。港股更跟隨美股急挫11%。後來，美股續挫。當時，香港聯交所委員決定停市四天。香港股市在1987年10月26日停市四日後重開，指數急挫1120點至2241點，跌幅達33.3%。

截至2005年9月20日，聯邦儲備局再宣布加息25點子至3.75%，聯邦儲備局已是第11次加息，而且，林森池指出，有關加息勢頭將可能延續。

林森池說：「眾所周知，美國的個人儲蓄率已是負水平，因此，加息將大幅增加美國家庭開支的負擔，這當然有可能影響美國人的消費能力。然而，更令人憂慮的情形是，已有多份報告指出，美國現時房地產市場正出現泡沫。如果聯邦儲備局繼續加息，有可能觸發房地產泡沫爆破，屆時將有可能對美股及港股，引起另一重大衝擊。」

荷蘭銀行證券研究部的報告預期，利率風險將在未來6-9個月內，不斷增加，並對港股產生負面影響。

香港《信報》於2005年10月10日報導引述道富環球指出，最近發現資金開始流出香港市場，相信這趨勢將逐漸從港股表現反映出來。

道富環球副總裁姜則文於訪問時表示，股市的交投是最簡單、直接反映資金流向的指標，資金的流入是一種趨勢，整個過程一般約3-6個月，其對相關市場帶來的影響噹然不是短線的影響。

從道富內部資料顯示，港股於2005年內一直是淨資金流入，因而出現了恆指一次又一次再上新高，衝破15,000點關口。

然而，於最近2-3週內，卻出現資金流出香港股市的情況，由於資金流出直至真正反映於股票市場上，若有1-3個月的滯後時間，因此，姜則文預期較明顯的影響，有可能將於2006年年初才反映出來。

截至2005年6月30日止，道富環球投資管理公司管理超過1.4 兆美元(11兆港元)的資產，是世界最大的投資管理公司之一。

道富透過觀察其在全球管理的龐大資產，從機構投資者之間的資金流向，得出資金進出個別市場的情況。繼而跟隨資金流向將客戶資金投資、又或撤離個別市場。

姜則文於該訪問中更指出，既然已發現港股有資金流出的趨勢，當然不會建議客戶於現階段趁低吸納。

亞洲時報