胡曉煉出任中國外匯管理局長有玄機

郭樹清臨危受命擔任建行董事長後，中國人民銀行行長助理胡曉煉出任國家外匯管理局局長、黨組書記的消息星期二也得到海內外媒體的普遍關注。原建行行長張恩照突然辭職後中國金融銀行高層的人事調整至此告一段落。

胡曉煉金融科班出身，具有外匯管理部門比較完整的基層和高級管理經驗。她長期擔任國家外匯管理局副局長，在擔任7個月中央銀行行長助理之後，重返國家外匯管理局，掌管中國人民幣和外匯管理的政策。海外媒體指出，目前中國外匯儲備迅速增長，人民幣匯率改革成為舉世矚目的焦點，胡曉煉此時出任這一敏感職務格外引入注目。

加拿大西安大略大學經濟學教授徐滇慶告訴記者，胡曉煉和他的幾個前任都是金融管理方面的行家：「前後幾任外匯管理局局長，最早是周小川，然後是郭樹清，現在是胡曉煉，都是很不錯的。他們對於國際市場和國際金融都是很熟悉的。」

據華爾街日報報導，胡曉煉過去在公眾場合一貫強調中國需要調整長期實行的貨幣控制政策，以便更好地反映貨幣供求關係。她表示，中國自1994年實行的固定匯率導致了經濟扭曲現象。

雖然她沒有直接表示要調整人民幣匯率，但是她2002年擔任國家外匯管理局副局長出訪美國時，曾表示自亞洲金融危機以來，人民幣對美元實行固定匯率，對其他貨幣的匯率波動幅度縮小，銀行和客戶不能完全按照自身意願自由買賣外匯，這些都造成了外匯供求關係的扭曲。

她一再呼籲中國要與逐步建立人民幣可兌換進程及人民幣匯率形成機制的不斷完善相配合，進一步發展完善外匯市場。華爾街日報強調胡曉煉的開明思想，意在提醒人們，這次國家外匯管理局的人事變動也許會影響中國未來人民幣匯率改革的進程。

但是加拿大西安大略大學經濟學教授徐滇慶在接受美國之音採訪時說，中國金融貨幣政策的制定具有連續性和穩定性，不會受到個別人的影響。

徐滇慶指出，在觀察中國經濟決策的時候一定要注意到，它和西方市場經濟的決策有些機制上的不同。最重要的一個不同點是，如果沒有大的負面影響，沒有較大的衝擊，中國在金融政策方面寧肯穩重，而不願意經常變動。

中國人民幣匯率和龐大的外匯儲備目前成為舉世矚目的焦點。業內人士擔心，胡曉煉新官上任，將面臨外匯管理方面的三大挑戰：

第一，過去兩年，中國外匯儲備增長了3千多億美元，央行必須通過外匯公開市場操作，用投放基礎貨幣的方式來購買這些新增外匯儲備。兩年來，央行共投放基礎貨幣1萬8千1百多億元。外匯佔款大量增加導致國內通貨膨脹壓力加大。

第二，過去三年來，美元持續走貶，相對其他主要貨幣已經貶值了38%。中國6千多億美元的外匯儲備大部分以美元資產為主。摩根斯坦利首席經濟師斯蒂芬．羅奇預計，如果美元進一步貶值，中國當前總體外匯儲備組合會造成相對於中國GDP3%的損失。

第三，在人民幣升值壓力不斷增長的情況下，外國資本進行投機，大批「熱錢」流入中國境內。根據經濟學家計算，去年2千零67億美元的新增外匯儲備中，約 600億美元是境外投機人民幣生值的「熱錢」。美國托雷多大學亞洲研究中心主任張欣教授估計，過去兩年進入中國市場的境外熱錢至少超過1300億美元。這筆巨額游資是治理中國經濟過熱的一大障礙。

不過加拿大西安大略大學經濟學教授徐滇慶認為，中國的外匯管理局面沒有如此嚴重，所謂「熱錢氾濫」不過是以訛傳訛。他說：「所謂熱錢在國際經濟學裡是有嚴格定義的，它是短期的、投資性的資本。中國外匯市場還沒有開放人民幣自由兌換，資本項目還沒有開放，所以短期這一條就是不存在的。境外投資資金進入中國後就出不來了。」

徐滇慶認為，大部分所謂「熱錢」其實就是中國企業和個人在人民幣升值傳聞的壓力下把以前的美元存款轉換為人民幣而已。另外，在中國實行人民幣緊盯美元的固定匯率的情況下，美元貶值對中國外匯儲備造成的損失並不大。徐滇慶教授表示，蕭規曹隨，預計在胡曉煉的主導下，中國外匯金融政策不會有重大改變。