國際先驅導報：盛大為何「看不上」搜狐

實現「業務多元化」，新浪並非最佳夥伴

按照JP摩根就盛大收購新浪股票發布報告，盛大收購新浪的主要目的是發展多種經營，改變當前依賴於網路遊戲的單一業務模式。

總部位於上海的另一家遊戲運營商第九城市最近赴納斯達克上市，新浪也與韓國遊戲開發公司NCsoft結成夥伴關係。激烈的競爭迫使盛大必須突破單一化的業務模式，尋找新出路。而選擇和現有的門戶網站聯合，藉助其平臺和各種資源，是短期內實現用戶擴展和業務拓展成本較低的方式。有著「中國最知名網路品牌」的新浪在網路廣告、網路旅遊、即時信息平臺、網路拍賣以及網路搜索等服務都有著很大的增長空間。這對於盛大非常具有吸引力。

打開新浪公司的介紹，我們可以看到新浪旗下五大業務主線：網路新聞、無線增值、社區及遊戲、搜索及企業服務、電子商務。它們都和盛大的業務拓展路線較為吻合，超過一億的註冊用戶和年度淨營收入2億美元的經營狀況也十分可觀。然而新浪所吸引的核心用戶群體多為中產階級而不是網路遊戲主要需求方：10多歲的遊戲玩家。相反，中國大陸的另外兩大門戶網站，搜狐和網易，一個於2000年9月14日收購了國內著名年輕人社區網站ChinaRen；而網易的泡泡、虛擬遊戲等業務也深得眾多青少年網民的喜愛。看來，單從用戶群和主營業務方面解釋盛大的選擇，理由似乎並不充分。

盛大為何以持股方式與新浪合作

另外，盛大可以通過談判、簽訂協議等方式同新浪合作而不是收購股票。在這個「現金為王」的時代，如果一頓飯局就可以簽訂合作，何必通過把2億多美元的資金投入到二級市場去，通過掌握19.5%的控股權來實現合作呢？

首先一點存在於新浪的股東結構。新浪公司股權分散是一個不爭的事實：從最近發布的資料看，此前其四大股東所持有的股份也僅為18.59%。股權分散容易被收購控股，潛在收購方只要收購19%以上的股份就可以成為控股方。反觀搜狐總裁張朝陽一個人就持股25%左右，網易自身持股也超過50%，大股東的集中是這兩家門戶網站能夠獨立發展的原因。

其次，單從投資學的角度來看，在新浪股價處於五個月以來的最低點的時候選擇大量買進，也是盛大降低其投資成本的一個很好的辦法。新浪的股價低迷，緣於中國政府禁止算命廣告的政策(這個消息發布的當天，新浪股價就下跌了10.82%，此後一直在20至25美元間徘徊)。每股20美元出頭的價格比起每股高居40美元的網易股票來說成本低了足足一半。盛大持股19.5%，和新浪高層談判時，說話的份量自然不同了；加上新浪本身雄厚的經濟實力，即使最後雙方談不攏，以較高的價格拋售這些股票也不失為一項好的投資。其實，無論盛大是否能達到最優目標，都狠狠地賺了一大把「眼球」－－廣告效應相當可觀啊。

無論是盛大、新浪，還是最近也頻頻有所動作的雅虎、四通，作為理性人，他們必然會朝著趨利避害的方向，在約束條件下進行最優選擇。我們拭目以待吧。