物價上漲拐點顯現 新的通脹因素浮現值得關注

　　有專家指出，價格拐點在短期內似乎已經顯現，由於存貸款基準利率上調，以及經濟增長率下降，CPI增幅在11、12月份還會進一步下降。但也有人士認為，舊的漲價因素作用減緩，新漲價因素浮現，考慮到工業品出廠價格(PPI)，與CPI的差距越來越大，說明物價上升的壓力仍存在。

　　專家表示，由於去年11月糧食價格同比增幅較高的原因，今年11、12月份以糧食價格為主的食品價格漲幅會進一步減緩，此會帶動CPI同比增幅進一步回落。但由於有新的漲價因素形成，如以能源、動力、價格為主的PPI持續高漲，CPI向成本型通脹全面過渡的壓力將越來越大。

　　另據初步核算，今年第三季度的GDP增長是9．1％，低於前三個季度GDP同比增長9．5％的數字。

　　CPI重回「適度」區間

　　專家表示，第四季度的CPI重回「適度」區間，不會有多大問題，全年CPI將在4％左右。明年CPI也有可能在3－5％的「適度」區間波動。

　　國家發改委經濟研究所的專家王小廣表示，價格拐點在今年10月份出現，此前就有預測。事實上整體價格環比下降，不只反映在CPI同比增幅上，糧價、房價等此前已經有所反映。

　　中國社會科學院經濟研究所專家袁鋼明表示，糧食價格在去年10月份已經出現了高漲的初步苗頭，11、12月份同比大漲，基數較高，意味著今年的最後兩個月同比增幅將降低。不過11月份的CPI增幅將在3％左右。這是因為糧價上漲因素減緩，但能源、原材料等新的漲價因素形成。

　　統計數字顯示，2004年10月份的糧食零售價格增幅只有28．7％，這是自今年2004年3月份開始，連續8個月首次增幅低於30％。而此前一年以來的糧價大幅上漲，發端於2003年10月，該月糧食零售價格同比漲幅首次突破1％，達3．2％後；此後進入連續4個月同比漲幅在10％以上；2003年11、 12月份糧食零售價格漲幅達到10．8％、13．3％。

　　國家統計局總經濟師姚景源指出，物價漲幅回落，主要原因是目前以糧食為主的食品價格穩中趨降，再就是翹尾因素導致物價增幅回落。接下來兩個月物價增幅還會回落。

　　據悉，目前食品價格佔到CPI約1／3權重以上，而糧食約佔到食品價格最大權重比例，約1／2。

　　南方證券有限公司的分析師王創練則認為，目前上調存貸款基準利率，在心理因素上將影響CPI回落，而GDP(國內生產總值)增長率降低，作為CPI的先行反映，也說明CPI增幅將回落。

　　此前10月21日，中國價格協會和國家發改委價格監測中心專家，對今年價格形勢的研討結論是，糧食價格上漲並不是因需求增加引起的，而是緣於供給面的因素，因此糧價上漲，將推動CPI上漲。今年居民消費價格上漲幅度將接近4％，成本推動型的價格上漲壓力在增加。因此，對下階段的價格形勢不宜過於樂觀，政府價格調控工作不能放鬆。

　　PPI高漲還要維持多久

　　工業品出廠價格目前的增幅已經達到1995年(不含1995年)以來的新高，鑒於PPI往往作為CPI的先聲，會帶來CPI的上漲壓力。不過，PPI向CPI是否將繼續傳導，以及傳導是否已經存在，不同的人士意見不一。

　　統計數字表明，10月份，受原油、煤炭、鋼材、有色金屬及化工產品等主要生產資料產品價格持續上漲的影響，工業品出廠價格總水平比去年同月上漲8．4％，這是今年以來的最高漲幅；原材料、燃料、動力購進價格上漲14．2％，漲幅均比9月份增加0．5個百分點。

　　與此同時， PPI與CPI的漲幅差距已經由8月份(含8月份)的1．5個百分點以下，上升到4個百分點以上。姚景源表示，去年就出現了這種狀況，應該說PPI向 CPI還沒有傳導過來。這與生產資料價格上漲和固定資產投資增幅仍很高有關，同時煤電油運緊張的問題沒有解決。

　　袁鋼明認為，上游產品漲價必將傳導到下游。目前商品房價格漲勢明顯，這本身是鋼材價格上漲的動力；鐵礦石價格上漲到成品鋼材的價格上漲，就是上游產品價格傳導到下游產品價格的表現。他認為，如果沒有PPI的上升，耐用消費品價格將下降更快。

　　南方證券有限公司的分析師王創練表示，能源、原材料等上漲因素向消費品價格的傳導難以消除。南方一些城市民工荒說明由於農產品價格上漲後，工資成本已經上升。目前工業企業利潤，特別是上游產品的企業利潤都不錯，說明價格傳導已經存在。

　　數據表明，今年1－9月份，規模以上工業企業(全部國有企業和年產品銷售收入500萬元以上的非國有企業，下同)實現利潤8088億元，同比增長39．8％。

　　銀河證券有限公司首席經濟學家左小蕾則表示，如果舊的漲價因素已經消退，新的漲價因素已經產生，相對高數字的PPI向相對低數字的CPI傳導尚未完成，那麼10月份CPI同比增長的4．3％，將是一個危險的數字。這說明未來的通脹率可能會很高。

(財經時報)