物價上漲拐點顯現 新的通脹因素浮現值得關注

11月12日,國家統計局發布的數據顯示,10月份居民消費價格(CPI)同比增幅為4.3%,漲幅比9月份回落0.9個百分點。這是今年6月份以來,CPI連續4個月上漲超過5%之後,首次回轉到3%-5%的「適度」區間。

  有專家指出,價格拐點在短期內似乎已經顯現,由於存貸款基準利率上調,以及經濟增長率下降,CPI增幅在11、12月份還會進一步下降。但也有人士認為,舊的漲價因素作用減緩,新漲價因素浮現,考慮到工業品出廠價格(PPI),與CPI的差距越來越大,說明物價上升的壓力仍存在。

  專家表示,由於去年11月糧食價格同比增幅較高的原因,今年11、12月份以糧食價格為主的食品價格漲幅會進一步減緩,此會帶動CPI同比增幅進一步回落。但由於有新的漲價因素形成,如以能源、動力、價格為主的PPI持續高漲,CPI向成本型通脹全面過渡的壓力將越來越大。

  另據初步核算,今年第三季度的GDP增長是9.1%,低於前三個季度GDP同比增長9.5%的數字。

  CPI重回「適度」區間

  專家表示,第四季度的CPI重回「適度」區間,不會有多大問題,全年CPI將在4%左右。明年CPI也有可能在3-5%的「適度」區間波動。

  國家發改委經濟研究所的專家王小廣表示,價格拐點在今年10月份出現,此前就有預測。事實上整體價格環比下降,不只反映在CPI同比增幅上,糧價、房價等此前已經有所反映。

  中國社會科學院經濟研究所專家袁鋼明表示,糧食價格在去年10月份已經出現了高漲的初步苗頭,11、12月份同比大漲,基數較高,意味著今年的最後兩個月同比增幅將降低。不過11月份的CPI增幅將在3%左右。這是因為糧價上漲因素減緩,但能源、原材料等新的漲價因素形成。

  統計數字顯示,2004年10月份的糧食零售價格增幅只有28.7%,這是自今年2004年3月份開始,連續8個月首次增幅低於30%。而此前一年以來的糧價大幅上漲,發端於2003年10月,該月糧食零售價格同比漲幅首次突破1%,達3.2%後;此後進入連續4個月同比漲幅在10%以上;2003年11、 12月份糧食零售價格漲幅達到10.8%、13.3%。

  國家統計局總經濟師姚景源指出,物價漲幅回落,主要原因是目前以糧食為主的食品價格穩中趨降,再就是翹尾因素導致物價增幅回落。接下來兩個月物價增幅還會回落。

  據悉,目前食品價格佔到CPI約1/3權重以上,而糧食約佔到食品價格最大權重比例,約1/2。

  南方證券有限公司的分析師王創練則認為,目前上調存貸款基準利率,在心理因素上將影響CPI回落,而GDP(國內生產總值)增長率降低,作為CPI的先行反映,也說明CPI增幅將回落。

  此前10月21日,中國價格協會和國家發改委價格監測中心專家,對今年價格形勢的研討結論是,糧食價格上漲並不是因需求增加引起的,而是緣於供給面的因素,因此糧價上漲,將推動CPI上漲。今年居民消費價格上漲幅度將接近4%,成本推動型的價格上漲壓力在增加。因此,對下階段的價格形勢不宜過於樂觀,政府價格調控工作不能放鬆。

  PPI高漲還要維持多久

  工業品出廠價格目前的增幅已經達到1995年(不含1995年)以來的新高,鑒於PPI往往作為CPI的先聲,會帶來CPI的上漲壓力。不過,PPI向CPI是否將繼續傳導,以及傳導是否已經存在,不同的人士意見不一。

  統計數字表明,10月份,受原油、煤炭、鋼材、有色金屬及化工產品等主要生產資料產品價格持續上漲的影響,工業品出廠價格總水平比去年同月上漲8.4%,這是今年以來的最高漲幅;原材料、燃料、動力購進價格上漲14.2%,漲幅均比9月份增加0.5個百分點。

  與此同時, PPI與CPI的漲幅差距已經由8月份(含8月份)的1.5個百分點以下,上升到4個百分點以上。姚景源表示,去年就出現了這種狀況,應該說PPI向 CPI還沒有傳導過來。這與生產資料價格上漲和固定資產投資增幅仍很高有關,同時煤電油運緊張的問題沒有解決。

  袁鋼明認為,上游產品漲價必將傳導到下游。目前商品房價格漲勢明顯,這本身是鋼材價格上漲的動力;鐵礦石價格上漲到成品鋼材的價格上漲,就是上游產品價格傳導到下游產品價格的表現。他認為,如果沒有PPI的上升,耐用消費品價格將下降更快。

  南方證券有限公司的分析師王創練表示,能源、原材料等上漲因素向消費品價格的傳導難以消除。南方一些城市民工荒說明由於農產品價格上漲後,工資成本已經上升。目前工業企業利潤,特別是上游產品的企業利潤都不錯,說明價格傳導已經存在。

  數據表明,今年1-9月份,規模以上工業企業(全部國有企業和年產品銷售收入500萬元以上的非國有企業,下同)實現利潤8088億元,同比增長39.8%。

  銀河證券有限公司首席經濟學家左小蕾則表示,如果舊的漲價因素已經消退,新的漲價因素已經產生,相對高數字的PPI向相對低數字的CPI傳導尚未完成,那麼10月份CPI同比增長的4.3%,將是一個危險的數字。這說明未來的通脹率可能會很高。


(財經時報)

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