華爾街日報：最新數據顯示中國經濟增長速度正在放緩

衡量通貨膨脹程度的消費者價格指數8月份較上年同期增長5.3%，與7月份的增幅持平。

作為衡量中國政府正在實施的控制信貸政策是否成功的關鍵指標的固定資產投資8月份較上年同期增長26.3%，增幅低於7月份的32%。

貨幣供應量和信貸增長也繼續放緩，因中國央行繼續吸收流動資金；這些資金給投資的大幅增長提供了資金來源，併進而增加了經濟過熱的危險。

中國人民銀行(Peoples Bank of China)的數據顯示，作為衡量中國貨幣供應的廣義指標，8月末M2貨幣供應量餘額較上年同期增長13.6%，至人民幣23.97萬億元（1美元=人民幣8.28元）。央行表示，M2的增幅較2003年底下降6個百分點。

中國人民銀行在網站上發布的數據顯示，截至8月底，中國全部金融機構的各項貸款餘額達到人民幣18.22萬億元，較上年同期增長14.5%，是20個月來的最低增幅。

ING Financial Markets經濟學家Prikash Sakpal表示，貨幣供應量增速放緩將減輕政策制定者近期內進行加息的壓力。

Sakpal稱，此次發布的數據應當使得央行稍感放鬆。

Sakpal在接受道瓊斯(Dow Jones)採訪時稱，中國人民銀行上週曾經表示，將會比以往更密切地關注8月份的經濟數據，並由此決定下一步的政策走向。現在看來，在進一步採取任何舉措之前，央行暫時對貨幣供應和投資增速放緩、通貨膨脹情況穩定的局面感到比較滿意。

政策制定者正在仔細分析8月份的經濟數據，以從中獲取旨在對經濟降溫的宏觀經濟調控措施將繼續發揮作用的證據。

中國2004年前6個月國內生產總值(GDP)增長9.7%，原因是受到投資激增的推動。投資激增也推高商品價格並重新引發通貨膨脹。

中國政府在過去12個月中推出了一系列旨在控制貸款和投資的行政措施，其中包括加大對貸款的限制，以及明令禁止將農業用地轉作工業開發之用。

但是，隨著中國的通貨膨脹率越來越逼近5.31%的基準1年期貸款利率，越來越多的市場人士預測，政策制定者將會9年以來首次提高貸款利率。

星展銀行(DBS Bank)經濟師梁兆基(Chris Leung)稱，投資和貨幣供應增長速度放緩以及8月份消費者價格水平持穩意味著加息毫無必要。

中國自1995年7月1日以來未提高過貸款利率，存款利率自1993年7月11日以來也未上調過。

政策制定者一直避免調整利率以打擊對貸款的需求，或者調整匯率以降低硬通貨幣流動。而硬通貨幣流動一直以來幫助中國金融體系擁有充足的流動資金。

高企的食品價格一直對中國的消費者價格指數形成支撐，這使得中國政府希望隨著收穫季節的到來，糧食價格的下降將降低通貨膨脹率。

中國國家發展和改革委員會(National Development and Reform Commission, 簡稱：發改會)主任馬凱表示，食品價格的持續性影響將導致第三季度消費者價格指數繼續保持在高位。

馬凱的講話意味著政策制定者目前可以容忍月度消費者價格指數在今年年底前的增幅高於5%，他們寄希望於緊縮貨幣政策將有效地控制通貨膨脹。

據官方的《商業週刊》(China Business Weekly)週一報導，前中國人民銀行貨幣政策委員會委員李揚表示，央行尚未就加息的必要性作出決定。

星展銀行的梁兆基表示，很多經濟部門均明顯出現增長放緩的局面，因此他認為加息的支撐性因素並不是非常強勁。

但是，匯豐(HSBC)經濟學家屈宏斌警告稱，8月份消費者價格指數經季節性因素調整後顯示，物價較7月份繼續上漲0.3%，這意味著未來幾個月內存在可能加息50個基點的必要性。

JP摩根(J.P. Morgan)的Ben Simpfendorfer也支持上述觀點。他表示，包括8月份生產者價格指數(PPI)較上年同期增長6.8%在內的諸多因素要求央行繼續對通貨膨脹保持警惕，並在近期內加息。該增幅高於7月份6.4%的增長率。PPI數據是中國國家統計局(National Bureau of Statistics)週一公布的。

Simpfendorfer表示，他對加息的預期是因為資本成本過於低廉，實際利率過低，這些因素實際上對投資起到刺激作用。

但ING的Sakpal表示，這種擔心不大可能引發政策制定者加息。

他表示，市場上仍舊存在著經濟是硬著陸還是軟著陸的爭論，但大部分人士認為是軟著陸。

他指出，即使中國政府不得不採取緊縮措施，也不大可能加息，因為它們還可以選擇性地採取行政措施。