「海龜派」正在成為替罪羊

當中國股市經過兩個星期的春節休假之後二十五日復市的時候，投資者大都情緒不高。自從二○○一年中以來，中國股市已經下跌百分之三十，引起數千萬投資散戶的憤怒。投資者和政府都被股市套牢。

許多人把股市下跌歸咎於政府有爭議的出售國有股、支持全國福利項目的計畫。但在尋找替罪羊的過程中，許多著名評論家卻令人驚奇地找到新的一群嫌疑－－那些為外國投資公司工作的歸國海外留學生。

多維社消息，英國《金融時報》二十五日發表文章說，他們的過錯在於他們直言股市的下降原因不是增加出售國有股，而是中國上市公司股票的過高價格。

加州某大學博士、摩根斯坦利（ Morgan Stanley）在北京的合資企業中國國際資本公司（China International Capital Corp）研究部主任徐曉年（音譯）說，因為他說股價高估，已經收到威脅性電子郵件。

中國國有公司在國內的股票價格大都相當於盈餘的五十到六十倍，高出常規市場價值很多。哈佛大學經濟學博士、香港高盛公司（ Goldman Sachs）中國研究部主任胡祖六(Fred Hu)也因為提出股票價格高估而成為目標。

中國社會科學院研究員楊帆（音譯）說，「人們應當警惕某些『海歸派』。他們在外國公司掙高工資，但做的事情卻是讓投資散戶吃虧。」他說，政府對於外國培訓的分析家太多信任。

「看看都是誰上了中央電視臺－－總是海歸派，我從來沒有得到邀請。的確國內學者有某種民族主義，但國內證券業支持我們，而面對下降的市場他們不知所措。」

胡祖六說，個人攻擊是中國老式辯論的典型做法。「如果你說什麼某個問題很關鍵，他們先看你是誰，而不是你說什麼。他們需要以更超然的眼光看市場。」

徐曉年說，他對那些攻擊不做回應，因為那是浪費時間。他的公司因為最近獲得交易國內股票許可證，可能也是受到攻擊的原因，因為那意味著它可以較低的價格買進股票。但他指出，那以許可證只允許它的公司代表客戶買賣股票，但不是以自己的帳戶買賣股票。

儘管他們兩人都把批評擱置一邊，但對他們的攻擊可能顯示一種令人不安的傾向：加強投資銀行對中國上市公司的評論自我審查。

香港外國證券公司分析家說，已經受到壓力要他們緩和對中國的批評，尤其是他們對於中國公司未來發行初始股的潛在盈餘評論。

中國公司本身對於負面評論越來越敏感。瑞銀華寶（UBS Warburg）分析家張化橋(Joe Zhang)上個月就被一家中國上市公司董事長起訴誹謗。

他過去也因為批評中國投資而受到壓力。九十年代末期，他說中國的某債券發行是「雙輸」交易而惹怒老闆，被迫退出匯豐證券。

芝加哥大學楊大力（音譯）說，目前的爭論在某些方面還是健康的，因為它畢竟不是意識形態方面的問題，而是金錢和股票價格真正成為高層決策者關注的焦點。「這對於共產主義中國具有諷刺意味。」