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分析:美聯儲貨幣政策料將回歸常態

 2017-03-15 08:29 桌面版 简体 打賞 0
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【看中國2017年3月15日訊】美國家庭的財富創下記錄水準。美國股市近來頻創新高。通脹率逼近美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)2.0%的目標水準。包括一度處於困境的歐元區在內,全球經濟也避開了陷入新一輪深度滑坡的風險。

美聯儲主席耶倫週三召開2017年首次記者會時,或許可以宣告勝利,美聯儲料將在這次會議上升息,從而使貨幣政策看起來越來越正常化。

美聯儲這種升息步伐是2006年美國房地產市場鼎盛時期以來沒有過的。據路透3月13日報導,約翰•霍普金斯大學(Johns Hopkins University)教授、前美聯儲顧問Jon Faust在提到美聯儲計畫時說,「你對經濟的看法不需要有很複雜或根本性的改變,就能理解為什麼可能升息。」

「美聯儲只想趕快回到常態...除非有實在糟糕的情況出現,否則美聯儲將會在3月份加息,從而踏上今年進一步加息的軌道。」

美國2月份就業數據進一步為加息掃清道路,數據顯示2月份美國新增非農就業崗位23.5萬個,失業率基本保持在4.7%。

以往的3月份對耶倫來說都比較痛苦。美聯儲在2015年和2016年3月份會議上都下調了經濟預期,因兩年之前通脹預期下挫,而去年標準普爾500指數.SPX暴跌。

一年過去了,全球股市已大幅上漲,即便是日本和歐洲這些拖世界經濟後腿的地方看上去也有所好轉。歐洲央行總裁德拉吉上週也宣布自己完成了使命。

如果說還有甚麼不同之處,那麼就是市場分析師、經濟學家、美聯儲官員均看好經濟增長有更強的可能性,因為美國減稅、基建支出將產生影響,股市及房地產價格攀升將幫助家庭財富增加。

至於可支配收入方面,摩根大通分析師Michael Feroli上週指出,截至2016年底時,美國家庭可支配收入淨值為92萬億美元,創下歷史最高記錄。

讓美聯儲更放心的是,市場不僅把今年預計升息的次數調整到與決策者的想法一致,也對升息抱持樂觀態度。

一如之前貨幣政策週期收緊時所見,通常對美聯儲的動作反應最強烈的是短天期債券收益率,而抵押貸款市場或者其它攸關經濟增長的長天期融資工具,反應則較小。

這讓美聯儲稍感寬心,不必太擔心會發生類似2013年「縮減購債恐慌(taper tantrum)」時的情況。當時前主席貝南克說聯儲可能開始縮減購債,就引發了全球債市遭遇拋售。

當美聯儲官員近幾週來均意外站在支持3月升息這邊,這種不尋常的直言不諱訊息很容易被接受。投資者預期改變且短期利率上升。

但從短期至長期的整體收益率曲線,卻未顯現投資者認為美聯儲變得擔心通脹的跡象。

耶倫久已將就業增長視為優先要務,希望薪資將隨之增加;與此同時認為若通脹上升過快,美聯儲總有能力加以抑制。

雖然她近期的評論曾強調物價上漲的風險,但亦仍承諾只會「逐步」升息,寬鬆政策還會維持好一陣子。

IHS首席分析師Nariman Behravesh指出,最新就業報告或令美聯儲處於理想狀態,能推進其升息計畫,因就業持續增加且薪資溫和增長。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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